今早，美國商品期貨交易委員會（CFTC）採取歷史性行動，允許由CFTC註冊的交易所上市真正的比特幣永續合約。此舉為加密資產市場中最具流動性的區塊之一，規劃出在美國監管框架內運作的途徑。在美國推出真正的永續合約，是實現川普總統將美國打造為全球加密貨幣資本中心目標的重要一步。
與為隔夜及週末休市市場設計的傳統期貨合約不同，永續合約（亦稱「perp」）是一種沒有固定到期日的衍生性金融商品。交易對手方會定期交換類似變動保證金的資金費率付款，以維持與標的資產現貨價格的相對平價。在24/7運作的市場中，無到期日的特性讓市場參與者能維持連續的價格曝險，無需承受定期到期及展期合約的相關成本。
永續合約的概念最早由諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒（Robert Shiller）於1992年發表的討論文件中提出。此後，永續合約已成為全球加密資產市場中基礎的風險管理與價格發現工具。
然而，儘管市場需求明確，且CFTC負有促進負責任創新的法定義務，但直到現在，CFTC仍未提供可行的途徑，讓加密資產永續合約能在美國合規存在。
結果，永續合約交易活動如預期般轉移至海外。隨著流動性分散於外國平台，美國加密資產公司處於競爭劣勢，美國市場參與者實際上被排除在這些市場之外。
在我的領導下，CFTC採取了不同的做法。此做法符合CFTC促進負責任創新與公平競爭的授權，並基於一個信念：負責任的創新需要監管的明確性。
委員會對商品衍生品市場長期秉持的原則性監管，現將納入一個適用於真正加密資產永續合約的可行框架。此框架旨在限制過度槓桿、波動性與系統性風險，而非將這些風險推向不受監管的海外場所。
儘管今日批准比特幣永續合約看似新穎，但歷史告訴我們不同的故事。
一個半世紀以來，美國的商品期貨市場一直作為創新的試驗場，並隨著技術進步而演進。從十九世紀的農產品期貨、二十世紀的電子交易，到川普1.0時期的比特幣期貨，我們的市場始終適應新的商業形式、風險轉移與資本形成。加密資產與基於區塊鏈的金融基礎設施，正是該故事中的眾多下一章節之一。
在我看來，問題從來不是加密資產永續合約是否會存在。相反，問題在於它們是否會在美國的監管、美國標準與美國法治之下存在。
長久以來，官僚化的監管機構以創新一開始就對公共利益構成威脅的假設，來應對金融新領域。這種減速主義的做法導致了以執法代替監管，迫使美國創新者逃離美國，在境外發展。
幸運的是，多虧唐納德·川普總統的領導，那些日子已成為過去，美國現在已是全球加密貨幣資本中心。今日將加密資產永續合約引入國內的行動，是此項美國成就的自然延伸，並強化了美國在數位金融科技領域的領導地位。
儘管工作遠未完成，但今天標誌著一個重要的里程碑。
全球最先進的金融體系首次為加密資產永續合約在其監管框架內運作敞開大門。雖然國會在為加密資產市場提供長期法定明確性方面扮演重要角色，CFTC將繼續推進代幣化抵押品、加密資產市場結構與預測市場等相關倡議。
創新正在回流國內。
美國加密資產永續合約已到來，美國將繼續在這片金融新領域中保持領先。