做市商巨頭 Jane Street 再次引發加密市場高度關注，專家聲稱該公司的「下一個目標」可能已是以太坊（ETH）。
此猜測源於報告指出，Jane Street 在本週對持倉進行了多項重大調整，此前數月該公司因涉嫌與比特幣（BTC）相關的交易操縱而備受審查。
從比特幣撤退至以太坊擴張
據報導，華爾街最活躍的自營交易公司之一 Jane Street 在今年第一季（Q1）減持了多項比特幣相關資產，同時顯著增加了與以太坊相關資產的曝險。
Jane Street 在貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT）的持倉季減 71%，降至約 590 萬股，報告價值約 2.25 億美元。
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該公司亦削減了富達 Wise Origin 比特幣基金（FBTC）的持股，持倉下降約 60% 至約 200 萬股，季末價值近 1.15 億美元。
減持範圍亦延伸至 Strategy（前 MicroStrategy）。Jane Street 的 Strategy 持倉從 2025 年第四季的約 96.8 萬股，降至第一季末的約 21 萬股。報告價值從近 1.46 億美元降至約 2700 萬美元。
然而，在降低比特幣曝險的同時，該公司正同步擴大以太坊佈局。Jane Street 增加了以太坊 ETF 的持倉，其中貝萊德 iShares 以太坊信託的持倉在季內幾乎翻倍。
該公司亦大幅增持富達的以太坊基金。兩檔 ETH 產品的合計增持額估計約為 8200 萬美元。
規模較小的衍生品，影響更大？
分析師現將此舉解讀為可能延續部分觀察人士將 Jane Street 與先前比特幣相關爭議聯繫起來的同一模式。
Bull Theory 分析師指出，該公司被指為「每日美東時間上午 10 點比特幣拋售」的幕後推手，據報曾因 400 億美元 LUNA 崩盤事件遭內線交易起訴，且其 5.67 億美元資金遭印度監管機構凍結，如今目標可能轉向以太坊。
其核心論點在於，ETH 可能比 BTC 更容易被操縱價格，主要歸因於市場結構與規模。Bull Theory 指出，比特幣期貨未平倉合約約為 600 億美元，而以太坊僅略高於一半，約為 340 億美元。
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該理論認為，規模較小的衍生品市場意味著可用較少資金影響價格。他們亦強調相對市場規模，指出 ETH 市值為 2730 億美元，而 BTC 為 1.6 兆美元。依其邏輯，同等資金在 ETH 上造成的價格影響將大 6 倍。
分析師亦主張，以太坊 ETF 市場仍處於相對早期階段。他們聲稱，比特幣 ETF 持有約 6.67% 的 BTC 流通供應量，而以太坊 ETF 的滲透率較低，意味著目前可能尚無足夠的機構「需求底線」來吸收協調性拋售。
他們的結論十分明確：他們認為資金轉向以太坊，主要並非因為 Jane Street 看好 ETH 的基本面，而是因為以太坊「更容易被操縱」。
截稿時，ETH 交易價格約為 2,292 美元，與週三價格幾乎持平。與此同時，比特幣與 XRP 等其他資產同期分別上漲約 2% 與 4%。
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