彼得·席夫（Peter Schiff）認為 Strategy 執行董事長兼共同創辦人麥可·塞勒（Michael Saylor）正在誤導退休族。這位直言不諱的經濟學家在 X 上發出警告，質疑美國證交會（SEC）怎能允許塞勒公開將 STRC 描述為適合退休投資人的標的，而這些投資人的主要目標是低風險財富保值與穩定收益。
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席夫稱此舉違反 SEC 的反欺詐與行銷規定。Strategy 尚未公開回應此批評。
圍繞比特幣構建的優先股
此爭議發生之際，Strategy 透過其 STRC 永續優先股計劃籌集了超過 2.06 億美元。根據 Bitcoin Treasuries 的 ATM 追蹤器 5 月 11 日的數據，該公司發行了 212 萬股以籌得此筆資金。以比特幣均價 81,471 美元計算，這筆資金可購買約 2,536 枚 BTC。
此次籌資發生在 Strategy 宣布購買價值 4,300 萬美元比特幣的同一天，這是該公司暫停一週後的首次購買。
時機並非巧合。STRC 在當日早些時候回升至 100 美元面值，重新開啟了公司按市價發行計劃（ATM）的新股銷售大門。
交易量清楚說明了情況。5 月 11 日 STRC 的日交易量接近 4.45 億美元，股價幾乎未動——波動範圍僅在 99.99 美元至 100.01 美元之間。這種價格穩定性正是該計劃所需的綠燈。
STRC 的運作方式
該股票的結構由塞勒親自設計。報告指出，STRC 旨在維持每股 100 美元的穩定價格，股息支付則會根據股票交易價格浮動。
當價格跌破面值時，收益率會上升以吸引投資者回流。當股價等於或高於目標價時，公司可削減派息，並將資金轉向比特幣購買。STRC 目前年化收益率為 11.5%，下一次除息日定於 5 月 15 日。
STRC 在 5 月 8 日已顯現復甦跡象，當日收於 99.99 美元，並在盤後交易回升至 100 美元。當日交易量突破 2.18 億美元，顯示該股在週一全面反彈前已站穩腳步。
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席夫的挑戰引發關注
席夫的反對意見直指一個基本問題：STRC 究竟是為誰設計的？該優先股至少間接與 Strategy 持續累積比特幣的策略掛鉤，而該策略本身帶有風險。
這種張力——股票結構化、固定價格的設計與其資助的波動性資產之間的矛盾——正是爭議的核心。
Strategy 已建立一套透過募集股權資本並將所得用於購買比特幣的模式。STRC 計劃是公司維持此循環運轉的數種工具之一。隨著週一籌資完成，這台機器再次啟動。
主圖來自 Shutterstock，圖表來自 TradingView