渣打銀行數位資產研究主管 Geoff Kendrick 概述了阻擋比特幣創下新低的三大具體情境。根據 CoinDesk 報導，此項嚴肅分析出爐之際，比特幣正交易於約 62,562 美元，為自 2 月低點以來的最低水準，且 ETF 資金流出量已達歷史嚴重程度。
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來自加密貨幣市場最受矚目的機構聲音之一的分析，正值整體市場消化一系列嚴峻數據之際。截至 5 月 29 日止當週，美國現貨比特幣 ETF 錄得 14.2 億美元資金流出，為史上第三差的單週表現；根據比特幣基金會追蹤的 ETF 資金流數據，過去三週總流出量已超過 42.1 億美元。
與此同時，比特幣已跌至「冪律走廊」（Power Law corridor）的下緣。這是一項長期估值模型，以對數尺度繪製價格與時間的關係。冪律振盪器（Power Law Oscillator）已降至 4.4%，意味著相對於長期趨勢，比特幣的定價比歷史上 95.6% 的時間都要便宜。
比特幣價格的三大條件
根據 CoinDesk 對 Kendrick 分析的報導，可能將比特幣推向新低的三大「如果」，聚焦於宏觀力量、機構資金流與市場結構的交匯點，而非任何加密貨幣特定的催化劑。第一是 ETF 資金流出是否會持續加速超越當前水準，從而撤除自 2024 年 1 月以來一直是比特幣主要結構性支撐的機構需求層。
第二是聯準會 6 月和 7 月的會議是否會帶來鷹派驚喜——具體而言，若點陣圖未能釋出降息訊號，將移除市場已定價的關鍵順風。第三是比特幣市佔率（目前高於 60%）是否會跌破 52–54% 區間。根據 CoinDesk 報導的渣打銀行先前框架，該水準在歷史上通常象徵廣泛的加密貨幣拋售，而非僅限於比特幣的資金輪動。
警告中的反向訊號
Kendrick 的三大條件框架並非單純的看空呼籲，而是來自一位對比特幣年底走勢仍持建設性看法的分析師的風險映射練習。根據 CoinDesk 報導，Kendrick 直接向客戶表示：「我認為當我們在 2026 年底回顧比特幣達 10 萬美元、以太坊達 4,000 美元時，我們會說這就是我們都想買進的區間。」根據該行 2026 年 2 月修訂的預測，渣打銀行的年底比特幣目標價仍維持在 10 萬美元，此水準需從當前價格反彈 60%。
比特幣交易價格接近其 200 週簡單移動平均線，是渣打銀行論述的核心。根據 CoinDesk 的圖表分析，先前的熊市皆在該移動平均線附近結束——這一歷史模式雖非保證，但支持了 Kendrick 的觀點，即市場可能更接近底部而非崩盤。
此發展標誌著比特幣在本輪週期的關鍵轉折點。渣打銀行的三大條件框架既提供了警告，也繪製了地圖——未來幾週的 ETF 資金流數據、聯準會訊號與市佔率指標，將決定哪種情境真正上演。
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截至發稿時，比特幣交易於約 62,562 美元，正測試歷史上預示持續反彈或最終投降式清洗的價位。
封面圖片來自 Grok，BTCUSD 圖表來自 Tradingview