雖然比特幣（BTC$63,410.15）持有企業Strategy董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）將上週的比特幣拋售潮歸咎於AI熱潮，但加密貨幣投資公司Arca卻將矛頭直指塞勒本人。
Arca首席投資官傑夫·多曼（Jeff Dorman）在其週報中寫道：「上週的拋售壓力顯然源於塞勒/MSTR的新聞。」他反駁了所謂「MSTR及其他比特幣多頭的認知操縱」。
按市值計算的最大加密貨幣比特幣上週下跌近14%，跌至60,000美元。此次拋售發生在Strategy於6月1日披露其在前一週出售了32枚BTC之後。Strategy目前仍持有價值數十億美元的845,256枚BTC。
塞勒將此次急跌歸因於AI基礎設施支出正以歷史性規模吸收資金。
塞勒表示：「AI建設正以歷史性規模吸收資金，對全球市場造成暫時性壓力。這並不會削弱比特幣，反而強化了稀缺、流動性強的數位資本的價值。比特幣仍是長期的首選資產。」
但Arca並不買帳。
多曼的論點很直接。導致市場崩盤的並非出售的BTC數量（僅32枚，價值約250萬美元），而是該出售行為所暗示的現實：Strategy可能需要出售更多比特幣，以履行其優先股（包括STRC）的現金股息支付義務。
Arca認為，塞勒在過去三週內犯下一連串失誤。他動用僅有的現金償還零息債券，隨後又以預告出售價值250萬美元的比特幣來震動市場，而這筆錢僅夠支付一個月的優先股股息。多曼指出，Strategy目前僅剩約五個月的現金流，讓市場不禁猜測下一步會如何。
看漲情境
多曼表示，有一種情境能迅速穩定局勢。如果塞勒透過8-K文件宣布Strategy已透過出售MSTR股票和比特幣籌集20至40億美元，足以支付至2028年9月的優先股股息，多曼認為市場將大幅反彈。這筆緩衝資金將消除強制賣壓的陰霾，讓比特幣得以喘息。
但多曼認為塞勒不會這麼做。
他寫道：「塞勒基本上對購買比特幣上癮了。」他暗示更可能的結果是持續的涓滴式拋售，每月僅出售足夠支付股息的數量，這將使市場持續承受壓力。
多曼寫道：「當全球最大的買家變成強制賣家時，市場將持續施壓，直到見血為止。」
亮點
多曼指出，上週的BTC拋售潮最初僅限於比特幣本身，並未立即蔓延至更廣泛的市場，這是一個亮點，顯示市場成熟度正在提升。
BTC的市場主導率（佔加密貨幣總市值的份額）連續第二週下降，跌至9月以來首次低於58%的低點。
他指出，本週初比特幣因自身特定消息下跌，而其他加密資產保持穩定。他表示，這清楚表明投資者現在正根據個別風險特徵評估每項數位資產，而非在市場領頭羊走弱時無差別地拋售所有資產。
他補充道：「如果BTC能因自身特定的壞消息而下跌，卻不拖累整個市場，這將是數位資產市場參與者變得更加成熟的又一跡象。」
不過到了週末，BTC的拋售變得過於激烈，大多數資產也隨之加入下跌趨勢。