作為一個不到三年前以加密貨幣永續合約交易所起家的去中心化交易平台，Hyperliquid (HYPE) 正日益被華爾街分析師視為更廣泛的金融基礎設施項目，有望挑戰傳統交易所和衍生品市場的部分領域。
Grayscale在一份新報告中將Hyperliquid描述為一個快速增長的區塊鏈平台，該平台在2025年創造了約8億美元的收入，並在數位資產交易中最大的板塊之一——加密貨幣永續合約市場中佔據了可觀的市場份額。
Grayscale寫道：「無論是在加密貨幣還是傳統金融領域，Hyperliquid都無法直接與其他項目相提並論。如果它能繼續保持良好執行力……我們認為Hyperliquid有可能成為金融服務巨頭。」
永續合約（或稱「Perps」）是一種允許交易者在不設定到期日的情況下對資產價格進行投機的衍生品合約。Grayscale指出，該市場已成為加密貨幣交易的基石，今年日均交易量約為2000億美元。
歷史上，該市場一直由幣安（Binance）和Bybit等中心化交易所主導。然而，Hyperliquid在今年早些時候脫穎而出，成為首批能夠大規模競爭的去中心化交易所之一，同時提供自我託管和鏈上透明度。
報告顯示，該平台在2025年處理了約2.9兆美元的永續合約交易量，目前未平倉合約價值約為70億美元。
Grayscale認為，Hyperliquid的野心現在已遠遠超出加密貨幣交易。
通過其HIP-3和HIP-4系統，該平台已擴展至代幣化股票、大宗商品和預測類市場，允許開發者直接在網絡上推出新市場。Grayscale表示，這些產品正日益成為全天候交易場所，打破了傳統華爾街交易時間的限制。
FalconX在上周的另一份報告中得出了類似結論，指出Hyperliquid正開始與芝商所集團（CME Group）等公司以及Kalshi和Polymarket等預測市場運營商展開競爭。
FalconX策略師Martin Gaspar寫道：「隨著對HIP-3市場的需求擴展至IPO前市場，Hyperliquid正獲得市場關注。」
兩份報告均指出，監管將是Hyperliquid未來增長的關鍵因素。
由於永續合約市場在美國法律下仍處於監管灰色地帶，Hyperliquid目前屏蔽了美國用戶。但Grayscale表示，隨著監管機構指引的不斷演進，以及Coinbase (COIN)、Robinhood (HOOD)和Kraken等公司興趣日益濃厚，受監管的永續類產品最終有望進入美國市場。
即便如此，風險依然存在。Grayscale指出，Hyperliquid的代幣HYPE波動性仍然極高，並警告該平台的長期增長在很大程度上取決於未來的監管變化。
儘管如此，兩家機構均認為，Hyperliquid已不再被視為僅僅是另一家加密貨幣交易所。
相反，分析師越來越多地將其視為在區塊鏈軌道上構建24/7全球金融市場的早期嘗試。