比特幣在6月5日當週收盤下跌近20%，創下自2022年11月FTX崩盤以來最劇烈的單週跌幅。但鏈上分析師Ali Martinez在X平台發表技術分析文章，反駁市場普遍的恐慌情緒，主張市場正邁向一個重要的宏觀累積週期，而非更深層結構性崩盤的開端。
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Martinez的論點基於多項鏈上指標的匯聚，這些指標在歷史上通常伴隨市場底部出現，而非預示進一步拋售。他在X貼文中指出，比特幣跌至59,000美元（2024年以來最低點）已全面清洗掉他所稱的「過度槓桿溢價」。他認為，這種強制去槓桿通常是創造真正底部而非暫時反彈的條件。
支撐此判斷的比特幣指標
Martinez的分析核心有兩項數據。第一是長期持有者的行為。在近期的下跌趨勢中，長期投資者分發了超過32.5億美元的現貨比特幣，暫時推高了交易所儲備並增加了潛在的短期拋售壓力。Martinez指出，這種分發與歷史上標誌著供應吸收最後階段、隨後開始累積的現象一致。
第二是處於虧損狀態的供應量。比特幣跌至59,000美元使超過1,046萬枚BTC陷入水下（虧損）狀態。根據Martinez的貼文，過去每當虧損供應指標突破1,000萬門檻時，都準確預示了前幾個週期的宏觀底部——他認為這是最可靠的指標之一。
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— Ali Charts (@alicharts) June 10, 2026
底部可能落在何處
Martinez並未給出具體價格底部，而是根據MVRV（市值與實現價值比率）帶寬分析確定了兩個累積區間。根據他的分析，歷史上最可靠的累積窗口通常出現在MVRV落在1.0至0.8帶寬之間時，目前對應的價格約為53,900美元和43,150美元。他同時追蹤三條關鍵移動平均線作為結構參考點：200週簡單移動平均線位於62,800美元，300週位於55,000美元，400週位於42,500美元。
另一位分析師Benjamin Cowen也分別呼應了這一評估，他告訴受眾，投資者心理正接近歷史上與主要週期底部相關的地帶——他估計這一階段可能持續至第三季度，甚至可能延續到10月。
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截至發稿時，比特幣交易價格約為63,000美元，正從59,000美元的低點反彈，市場正在消化自FTX以來最糟糕的一週究竟是投降式底部，還是更長修正過程中的最新一步。
封面圖片來自Grok，BTCUSD圖表來自Tradingview