根據硬體錢包製造商 Ledger 技術長 Charles Guillemet 的說法，歐盟（EU）的監管框架已重新定義了 Web3 的競爭格局，無意間將優勢從加密貨幣新創公司轉移至傳統金融機構手中。
儘管歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）旨在建立一個統一且安全的市場，但業界人士警告，其高昂的財務門檻正扼殺早期階段的創新。在該框架下，加密貨幣公司面臨嚴格的分級最低資本要求。成本從諮詢服務的 50,000 歐元（58,000 美元）到營運交易平台的 150,000 歐元（174,000 美元）不等，此外還需數百萬歐元用於強制性的法律審計、保險及持續的合規基礎設施。
歐盟委員會對 MiCA 的影響評估估計，每份白皮書的成本可能介於 4,500 美元至 87,000 美元之間，具體取決於法規的複雜程度及所需法律諮詢的數量。
Guillemet 表示：「我不確定這是否是最初的意圖，但這就是結果。實施之後，你會看到兩種公司：一種能負擔這些合規成本，另一種則不能。小型業者無法進入市場，這為大型業者築起了護城河。」
雖然加密貨幣新創公司將 MiCA 的高昂合規成本視為進入歐盟市場的障礙，但歐洲監管機構為這些規則辯護，稱其對於保護消費者及建立主流機構信任是必要的。
機構級安全性
隨著傳統金融（TradFi）從測試區塊鏈轉向全面採用，監管差距的擴大正值關鍵時刻。Guillemet 回憶起 2024 年初現貨加密貨幣 ETF 的上市是一個重大轉折點，引發了傳統銀行對企業級託管及資產代幣化的巨大需求。
Guillemet 解釋道：「以前，銀行大多只想做小型的創新專案。現在情況真的改變了。銀行的主要部門真的想圍繞加密貨幣進行建設，並且希望全面投入區塊鏈技術。」
為了爭取這些銀行業務，Ledger 已從零售根基擴展至專用的企業對企業（B2B）基礎設施。建立這些機構級安全設置需要大量資金；Ledger 多年來已花費數億美元來維持龐大的工程團隊。
Guillemet 說：「首先且最重要的是，Ledger 是一家安全公司。我們大約有 200 到 250 名工程師在 Ledger 負責開發技術。我們有專門的安全團隊，將 100% 的時間用於提升產品的安全性。安全是我們所有工作的核心。」
現實世界的風險
然而，Ledger 龐大的安全預算也顯示了其管理團隊持續面臨的挑戰：在 Web3 領域，即使投入數億美元的工程防禦，也無法保證絕對的免疫。
當 Guillemet 向傳統銀行介紹 Ledger 的企業架構時，該公司歷史上的漏洞也凸顯了公有區塊鏈所面臨的無情營運風險。
Ledger 此前曾報告涉及第三方處理器的雲端入侵事件。該事件發生在 2020 年影響 270,000 名客戶的重大資料外洩事件之後，以及 2023 年從去中心化應用程式中盜取 500,000 美元的漏洞利用事件。
隨著傳統銀行急於將現實世界資產引入公有區塊鏈，它們正依賴原生加密貨幣安全公司來處理這些營運風險。最終結果是格局的轉變：雖然小型新創公司因高昂的合規成本被逐出歐洲市場，但傳統金融機構正進場，利用原生加密貨幣代碼構建全球金融的新基礎設施。