以太坊衍生品活動在幣安發出全新信號，以 ETH 計價的未平倉合約已創下歷史新高。儘管宏觀與地緣政治不確定性持續壓抑整體風險偏好，交易員仍在大幅回撤後重新評估以太坊。
CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，市場變得「越來越難以解讀」，投資者和機構在美伊緊張局勢引發的高度不確定性背景下進行操作。這種不確定性並非孤立存在。該分析師指出，經濟前景惡化使得大規模資金部署成為更具風險的決定，自然限制了市場參與者增加敞口的意願。
然而，以太坊期貨正顯示出投機需求復甦的新跡象。
幣安以太坊未平倉合約創新高
Darkfost 表示，衍生品市場的投機活動近期開始復甦，以太坊尤為突出。分析師指出，ETH 目前交易價格較此前歷史高點下跌約 67%，且在過去幾天進入他所描述的「極度超賣區域」。
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這種弱勢似乎吸引了在數月壓力後尋求重建敞口的交易員。「一些交易員並未錯過這個機會，並選擇在風險中增加敞口，」Darkfost 寫道。
根據該貼文，結果是幣安上的以太坊持倉達到創紀錄水平。「因此，幣安剛剛創下以太坊未平倉合約（ETH 價值）的歷史新高，目前該平台上有近 370 萬 ETH 的期貨合約持倉，」分析師表示。
該數據之所以引人注目，是因為它以 ETH 而非僅美元價值來衡量持倉。在價格大幅下跌後，以美元計價的未平倉合約可能看起來低迷，即使交易員持有的 ETH 合約數量正在上升。在這種情況下，增長表明儘管現貨價格環境疲軟，對以太坊的投機敞口仍在增加。
幣安在該活動中的角色也有所擴大。Darkfost 表示，該交易所佔以太坊總未平倉合約的份額已升至 44% 以上，鞏固了其在 ETH 衍生品市場的主導地位。
交易員在數月賣方主導後轉向
更重要的問題是，創紀錄的未平倉合約反映的是抄底、槓桿對沖，還是市場持倉的更持久變化。Darkfost 的貼文指出買方至少出現了一些改善。
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「在以太坊大幅貶值後，交易員似乎正逐漸回歸買方，」分析師寫道。「在幣安，週均 Taker Buy/Sell Ratio（主動買入/賣出比率）已從 0.95 上升至 1.0，反映出在賣方主導數月後資金流重新平衡。」
從 0.95 到 1.0 的變動本身並不表明積極追漲。相反，它表明在賣方長期佔優後，資金流已接近平衡。在期貨市場中，這種轉變可能很重要，因為未平倉合約上升伴隨主動買入流改善，通常表明交易員不再僅使用衍生品來施壓下行勢頭。
然而，背景依然脆弱。較高的未平倉合約可能放大雙向波動，特別是在宏觀壓力期間持倉增加時。如果多頭確實在重建，若 ETH 未能守住吸引抄底買家的水平，市場可能對強制去槓桿更加敏感。
Darkfost 謹慎地看待這一局勢，指出以太坊情緒在「過去幾個月顯著惡化」。即便如此，分析師表示，在期貨市場經歷長時間的賣壓主導後，現在似乎有更多投資者願意承擔重建敞口的風險，「特別是在多頭方面」。
截稿時，ETH 交易價格為 1,658 美元。