在更廣泛市場避險情緒升溫之際，以太幣（ETH）的拋售壓力正不斷加劇。然而其期貨市場卻比以往更加活躍，形成明顯的趨勢分化，並帶有看跌意味。
根據CoinDesk數據，ETH自3月底以來首次跌破2,000美元。過去七天跌幅近8%，僅過去24小時跌幅就超過5%。
10x Research創辦人Markus Thielen在電子郵件中表示：「越來越多的人放棄ETH，因為它不產生收益，且隨著債券收益率上升，質押收益率已缺乏吸引力。目前唯一的買家是Bitmine，但他們已表示將放慢購買速度。」
讓以太幣拋售尤為引人注目的是，根據數據來源Coinglass，以太幣期貨未平倉合約已連續第三天上升，創下1,639萬枚代幣的歷史新高。這相當於約325億美元的名義未平倉合約。簡而言之，更多資金正流入期貨市場，這是一種會放大收益與虧損的槓桿產品。
然而，這項創紀錄的未平倉合約數據，結合負值的七日未平倉合約調整累計成交量差額（CVD）以及現貨價格下跌，顯示出激進的淨賣出。負值CVD表明，價格走勢是由交易員透過市價單進行看跌押盤所驅動，而非被動的限價單。
看跌情緒不僅限於期貨。根據SoSoValue數據，美國上市的現貨以太幣ETF本月累計資金流出達4.01億美元，不僅完全回吐了4月份錄得的3.54億美元資金流入。
圍繞以太幣的市場情緒也已惡化。以太坊基金會面臨高層人員流失，包括知名貢獻者Carl Beekhuizen和Julian Ma。
Thielen表示：「以太坊基金會的高層離職也表明，最初的願景已不再能吸引這些追隨者。」
這一趨勢也延伸至知名意見領袖和長期持有者。Bankless聯合創辦人David Hoffman近日宣布已出售其ETH持倉，結論是「ETH是貨幣」的長期論點已基本兌現。
部分分析師認為，市場正日益質疑以太坊在DeFi、代幣化等領域的主導地位，究竟有多少能回流至其原生代幣ETH。
Web3研究與諮詢公司House of Chimera在X平台上表示：「以太坊的問題並非該鏈已不再重要，而是市場正在質疑以太坊的基礎設施優勢如何轉化為ETH的價格表現。」
該公司補充指出，以太坊在原始生態系統開發活動方面仍領先其他智能合約區塊鏈，擁有數百萬次有意義的GitHub事件，但也指出價格和情緒的走弱速度可能快於開發者的投入程度。