週四加密貨幣市場遭遇拋售壓力與清算潮，比特幣（BTC）於UTC時間02:00跌至約61,300美元，隨後反彈至64,680美元高點，近期交投於62,500美元附近。
以太幣（ETH）自UTC午夜以來下跌3%，現報約1,750美元。其他多種山寨幣跌幅更深，NEAR、ZEC和JUP均下跌超過13%。
此輪下跌觸發清算潮，價值17億美元的期貨合約因價格下滑被強制平倉，其中比特幣佔7.5億美元，以太幣佔3.9億美元。
投資者似乎正撤離加密市場，轉而追逐傳統市場的AI敘事，這加劇了地緣政治不確定性，並暴露出尚未從10月槓桿出清中恢復的市場結構性缺陷。
衍生品持倉情況：
- 24小時期貨總交易量上升2.9%至3,050億美元，增幅反映市場活躍但未陷入恐慌。更具指標意義的是未平倉合約量下降8.5%至1,114億美元，顯示槓桿頭寸正在平倉，而非新增押注。
- 清算情況嚴重：過去兩天約30億美元的槓桿頭寸被抹平，僅24小時內就達17億美元。
- 比特幣未平倉合約量從昨日逾80萬枚的歷史高點回落至76.6萬枚。此降幅表明價格暴跌已清洗大量槓桿多頭，且空頭並未積極建立新的方向性押注（至少對BTC而言）。ETH和XRP亦呈現相同動態。
- Solana是顯著例外。儘管價格下跌，SOL未平倉合約量仍飆升至創紀錄的7,216萬枚，此組合通常預示空頭資金湧入。考慮到SOL已跌破2月低點，而BTC、ETH和XRP仍守於其低點之上，此情緒可以理解。
- TRX和ADA同樣出現價格下跌但未平倉合約量上升的情況，暗示這些市場亦有類似的空頭積累。
- 衍生品整體基調確認看跌傾向。前20大代幣的24小時累計成交量差值為負，意味著交易者正以市價拋售而非限價掛單。這種主動且激進的看跌參與暗示可能出現更深跌幅。
- 隱含波動率同步上升。Volmex的比特幣（BVIV）和以太幣（EVIV）30天隱含波動率指數在過去三個交易日大幅飆升，反映對期權避險需求增加及對價格持續波動的預期升溫。
- 比特幣和以太幣的看跌期權偏斜度增強，顯示投資者願意為下行保護支付溢價。Deribit上執行價為6萬美元的看跌期權名義未平倉合約量超過10億美元。隨著現貨價格逼近該執行價，大規模頭寸調整的可能性增加，可能進一步放大波動率。
- 5.5萬美元看跌期權是過去24小時交易最活躍的合約。衍生品市場傳遞的訊息明確無誤：市場情緒看跌。
代幣動態：
- 週四山寨幣市場表現遜於主流幣。即使近期熱門的HYPE在本週創下歷史新高後也下跌了12%。
- 自UTC午夜以來，DASH、ENA和FET亦下跌超過10%，山寨幣交易對流動性不足的問題再次顯現。
- 山寨幣交易對的市場深度通常遠低於比特幣或以太幣，因此推動價格漲跌所需的資金相對較少。疊加清算潮，資產無法維持供應水平，導致價格出現誇大的下行波動。
- 門羅幣（XMR）自UTC午夜以來雖下跌4%，但24小時內仍維持漲勢。現報347美元，似乎未受整體市場崩跌影響。
- 山寨幣的後續走勢將很大程度上取決於比特幣能否守住6萬美元關口。若跌破該水平，可能引發進一步清算，對流動性較差的山寨幣交易對造成更大壓力。