Glassnode 首席研究分析師指出，在比特幣形成持續性復甦之前，集中在高位的比特幣供應量可能需要向下轉移。
比特幣成本基礎分佈顯示 80,000 美元上方存在大量供應
Glassnode 首席研究分析師 CryptoVizArt 在 X 平台的新貼文中，從成本基礎分佈（CBD）的角度探討了比特幣供應量的現況。CBD 是一項鏈上指標，能顯示加密貨幣在歷史走勢中各個價位所買入的 BTC 數量。以下是 CryptoVizArt 分享的該指標圖表。
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從圖表中可見，近期價位買入的比特幣供應量相當可觀。自 2 月以來，該資產在此區間盤整，逐漸累積了這批供應集群。
雖然此集群規模不小，但密度仍低於其他某些區域。從圖表可明顯看出，80,000 美元上方的區域承載著接近平倉水準的大量供應，逼近 495,000 BTC 大關。
這些區域一直延伸至 2025 年牛市的高點。此前，126,000 美元附近的密度曾更高，但隨著數位資產市場經歷此輪下跌，供應已在較低價位換手，削弱了這些集群。然而，相對於 80,000 美元以下的集群，這些區域仍佔主導地位。
分析師指出：「成本基礎分佈熱圖顯示，80,000 至 126,000 美元區間存在密集的供應集群，代表這些幣仍由接近週期高點買入的持有者掌握。」自然而言，這些持有者目前都面臨顯著的未實現虧損。
一般而言，套牢投資者在價格接近其成本價時賣出，會成為價格上漲的阻力。此效應可能是 5 月反彈行情見頂的部分原因。CryptoVizArt 解釋道：
要形成持續性復甦，這批供應需要逐漸轉移至成本基礎較低的新買家手中。隨著這道賣壓牆減弱，上方壓力將緩解，需求也有空間建立信心。
過去，比特幣的這一過程通常需要一段時間。Glassnode 研究員表示：「這種轉換可透過更深的回調和/或熊市延續來實現。」
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未來比特幣的 CBD 將如何發展仍有待觀察，特別是高點買家是否最終會向新投資者投降。
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