比特幣（BTC）價格近期跌至約77,336.25美元，同時美國公債殖利率上揚。然而，作為不確定性指標的BTC隱含波動率卻彷彿對這些情況視而不見。這才是真正的重點，因為它正為「波動率多頭」進場透過選擇權押注劇烈波動鋪路。
以下是當前局勢。
根據CoinDesk市場數據，自5月15日以來，比特幣價格已從82,000美元跌至77,000美元。這6%的跌幅伴隨著現貨ETF的大量資金流出與美國公債殖利率的走強。此外，支撐全球金融體系的美國公債也出現實質壓力跡象。衡量公債隱含波動率的MOVE指數已從69%飆升至85%。
通常在此類情況下，交易員會搶購選擇權（提供價格波動保護的衍生性合約），導致隱含或預期波動率上升。但目前並非如此。
根據TradingView數據，比特幣的30天年化隱含波動率指數（BVIV）穩定維持在約42%，僅略高於今年迄今的低點40%。
在價格下跌與殖利率上升的背景下，這看起來相當便宜。換言之，市場可能低估了表面下醞釀的實際不確定性與風險。因此，波動率交易員可能會進場，押注目前的平靜只是暴風雨前的寧靜。
Deribit首席商務官Jean-David Péquignot向CoinDesk表示：「在選擇權市場中，BTC隱含波動率處於歷史低檔：隱含波動率已壓縮至30多%高檔至40%低檔，創下2026年新低。以絕對值而言，這是便宜的波動率。」
Deribit是全球最大的加密貨幣選擇權交易所，佔全球加密貨幣選擇權市場逾70%的份額。
Péquignot解釋，低波動率使得跨式策略（straddle）成為從未來潛在波動中獲利的特別吸引人的方式。跨式策略涉及同時以相同的履約價和到期日買入看漲選擇權與看跌選擇權，本質上是押注價格將出現大幅上漲或下跌。
若價格上漲，看漲選擇權將獲利，有效保護投資者不錯過漲勢；若價格下跌，看跌選擇權則能透過下跌獲利來覆蓋跌幅。因此同時買入兩者，是一種押注任一方向大幅波動的方式，無需預測具體走向。
他表示：「在BTC波動率如此便宜且價格處於關鍵突破水準之際，這可能是面對宏觀催化劑（如下次CPI數據公布、聯準會官員演講）前，建立做多波動率／做多跨式策略部位的良好佈局。」