上週，交易員在單日內套現了近 12 億美元的比特幣——這表明近期的反彈可能正在失去動能。
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5 月 4 日，投資者賣出 14,600 枚比特幣，推動每日已實現利潤達到 12 月初以來的最高點。
根據 CryptoQuant 的數據，在熊市反彈期間出現此類拋售激增，在歷史上通常標誌著局部價格頂部。
承壓的反彈
比特幣在六週內上漲約 37%，從 4 月初的 66,000 美元升至短暫觸及 82,380 美元。該水平與該加密貨幣的 200 日移動平均線吻合——這一技術指標在 2022 年熊市中曾成為一道堅固的阻力牆。
當時，比特幣在 3 月觸及該均線後便進一步下滑，陷入長期下跌。CryptoQuant 的最新研究將當時的情況與當前的市場格局直接聯繫起來。
交易員的未實現利潤在近期的上漲中也出現飆升。5 月 5 日，利潤率超過 17%，為去年 6 月以來的最高讀數。
比特幣交易員的未實現利潤率達到 17.7%，為 2025 年 6 月以來最高。上一次在比特幣測試 200 日均線時利潤率達到此水平是在 2022 年 3 月，隨後跌勢重啟。
數據顯示，這一數字與 2022 年 3 月的市場狀況如出一轍——當時比特幣隨後恢復下跌。
獲利了結與歷史性阻力位的結合，促使 CryptoQuant 發出趨勢可能反轉的警告。
通脹數據加劇壓力
在加密貨幣市場之外，更廣泛的經濟信號正在增加不確定性。美國勞工部報告稱，4 月生產者價格上漲 1.4%，為四年來最大漲幅。
隨著華爾街採用率的擴大，比特幣對美國經濟數據的敏感度日益增加，該通脹報告導致比特幣價格在 24 小時內下跌 2.3%，至約 79,250 美元。
如果拋售壓力確實將比特幣推低，CryptoQuant 指出下一個主要支撐位在 70,000 美元左右。該水平反映了所有比特幣最後交易的平均價格，且在歷史上曾在熊市中從阻力位轉變為支撐位。
屆時，短期交易員將幾乎沒有未實現利潤，從而大幅降低拋售動機。
多頭仍看好另一條路徑
並非所有人都以相同方式解讀圖表。MN Capital 創始人 Michaël van de Poppe 表示，如果美國參議院推進備受期待的加密貨幣立法《CLARITY 法案》，比特幣可能會快速衝向 90,000 美元。
這確實可能走向兩個方向。如果這種震盪上行的趨勢持續，加上明天即將出台的《CLARITY 法案》，我認為我們可能會在幾天內看到比特幣快速衝向 9 萬美元。目前的蓄勢確實非常強勁。
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Maelstrom 投資主管 Arthur Hayes 認為，比特幣重返 126,000 美元的歷史高點幾乎是不可避免的。
Hayes 指出，與伊朗衝突相關的印鈔壓力以及美中在人工智慧領域的升級競賽是關鍵催化劑。
這兩種觀點反映了市場觀察人士在比特幣處於關鍵十字路口時的嚴重分歧。
特色圖片來自 Mint，圖表來自 TradingView