整體加密貨幣市場經歷了今年最艱難的一週，僅週一以來就記錄了15億美元的爆倉。隨著比特幣（BTC）自4月以來首次跌破67,000美元關口，賣壓加劇，市場整體情緒承壓。儘管爆倉數據龐大，幣安研究（Binance Research）認為，近期回調的主要驅動力可能並非加密市場獨有因素，而是資金正轉向傳統市場。
BTC遭遇「資金黑洞」？
幣安研究在X（前Twitter）發布的報告中指出，股市出現異常壓力跡象：CBOE離散指數（DSPX）飆升至42，為歷史第三高。這意味著投資者將資金高度集中於少數標普500「熱門主題」，導致其他資產（包括比特幣）的流動性減少。
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該機構描述了一個過去曾反覆出現的反饋循環：當股市回報遠超其他資產時，資金往往會聚集，資本集中，流動性實際上會從BTC抽離。報告稱，這可能形成「資金黑洞」，持續抽走資金直至集中度緩解。為說明其重要性，幣安研究指出歷史上資金大幅轉向股市後，比特幣往往會經歷痛苦下跌。
報告列舉多個案例：2015年資金轉向FAANG與生技股，BTC下跌約20%；2016年防禦性輪動伴隨BTC下跌約18%；2018年週期末期FAANG行情與ICO崩盤疊加，BTC暴跌約68%。
比特幣通常數週內恢復
2022年能源股吸金，BTC下跌約50%。研究還提及近期壓力點：去年第四季投資者轉向人工智慧（AI）與半導體，相關主題據報漲幅達200%，而BTC下滑約39%。針對今年第二季，幣安研究提及資金「三重輪動」至AI、國防與能源，指出能源走強與主題動能，而BTC已下跌約11%且跌勢持續。
即便如此，交易所研究部門給出了較令人安心的歷史數據。幣安研究表示，在過去DSPX見頂的案例中，比特幣最終均實現反彈。
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在「純粹集中」且「無加密原生危機」的情況下，幣安研究指出BTC通常在0至20週內觸底，中位數約為2週。研究還暗示資金分流往往是暫時的，並補充稱——基於該機構觀點——目前並無加密原生危機，因此一旦流動性回歸，市場有望更快反彈。
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