亞瑟·海斯表示比特幣的牛市已經開始，他認為與 AI 支出、戰時政策和基礎設施重整相關的新一波美元與人民幣流動性，可能將 BTC 推回 126,000 美元。
在 5 月 12 日的文章《蝴蝶效應》（The Butterfly Touch）中，BitMEX 聯合創始人兼 Maelstrom 首席投資官將加密貨幣的下一波上漲定位為宏觀流動性交易，而非狹義的數位資產故事。他的核心論點是，在 AI 軍備競賽、軍事升級以及全球供應鏈從即時生產（just-in-time）轉向的三重力量疊加下，美中兩國的政府與銀行正被迫走向寬鬆的信貸環境。
「牛市在 2 月 28 日美國攻擊伊朗時已正式啟動，」海斯寫道，他將比特幣近期的優異表現歸因於他眼中貨幣創造新政治體制的開端。
海斯指出 AI、戰爭與法幣擴張
海斯認為，AI 基礎設施支出已成為華盛頓與北京的國家安全優先事項。在他看來，這使得貨幣緊縮在政治上變得困難，因為美中兩國都將機器智慧視為具有戰略決定性。
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他表示，AI 建設已從大型科技公司的現金流轉向信貸渠道。海斯認為，這一轉變對加密貨幣至關重要，因為銀行與央行將面臨壓力，必須為資料中心、發電與 AI 基礎設施的資本支出提供支援。
「但在當下，美元與人民幣流動性將持續上升。而比特幣與加密貨幣將從中受益，」海斯寫道。
該文章高度依賴「AI 投資具有結構性通膨效應且可能自我強化」的觀點。海斯援引傑文斯悖論（Jevons Paradox），認為更廉價的智慧將增加總體運算消耗；並提及「紅皇后效應」（Red Queen Effect），指出企業必須持續投入，因為競爭對手模型的快速進步會迅速貶值先前的投資。
在海斯的解讀中，這一週期僅在市場拒絕重大 AI 融資事件，或 2028 年美國總統大選的政治言論強烈反對 AI 驅動的通膨時才會結束。在此之前，他預計信貸將持續擴張。
比特幣目標：126,000 美元
海斯表示比特幣今年早些時候在 60,000 美元觸底，並認為重返 126,000 美元現已「板上釘釘」。他還指出 90,000 美元是一個關鍵水位，預計漲勢將在此加速，並聲稱一旦突破該行權價，看漲期權賣方可能被迫平倉。
「我不知道比特幣能漲到多高，」他寫道，並補充說除非條件發生實質性改變，否則 Maelstrom 將把投資組合調整至「最大風險」。
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他的論點不僅限於 AI。海斯還認為，美伊衝突與大宗商品流動的中斷，可能促使美國以外的政府重新思考其對美元金融資產的依賴。根據該文章，過去將盈餘存放於美國國債或美股的國家，可能會將資本轉向國防、能源、管線、糧食儲備及其他實體基礎設施。
他認為，這種轉變將使美國決策者有動機維持比原本更寬鬆的金融環境。海斯指出，可能的美元互換額度與更寬鬆的銀行資本規則，可作為抵銷外國拋售美元資產的工具，而無需迫使市場突然重新定價。
海斯在文章結尾向加密貨幣市場發出了更明確的風險偏好訊號。他表示現在是「買垃圾幣（shitcoin）」的時候，並點名 Hyperliquid 的 HYPE 與 Zcash 的 ZEC 已是其大型持倉，同時將 NEAR 列為下一筆首選交易。
他表示，關於 NEAR 的論點將在下一篇文章中展開，並將聚焦於隱私敘事與 Near intents 的結合。海斯認為，這可能為該協議創造「正向現金流狀況」，並可能扭轉該代幣長期疲軟的價格表現。
截稿時，比特幣交易價格為 80,680 美元。