穩定幣脫鉤是加密熊市中的常見現象。最新的案例是 Apyx 協議的優先股權支持穩定幣 apxUSD。過去 24 小時內，市場領先者比特幣 BTC$64,040.41 大幅下跌，一度跌破 63,000 美元。根據 CoinMarketCap 數據，apxUSD 短暫跌至 93 美分，偏離了其 1:1 的美元錨定。
該穩定幣主要由數位資產金庫公司發行的優先股支持，特別是 Strategy 的 STRC 股份，其面值為 100 美元。協議購買這些股份，收取股息並將收益分配給鏈上持有者。儲備籃子還包括短期美國國債和現金等價物，以確保流動性並降低集中風險。
Apyx 採用雙代幣系統。apxUSD 是旨在以 1 美元交易的基礎穩定幣，不支付收益；存入 apxUSD 的持有者將獲得 apyUSD，這是一種產生收益的儲蓄代幣，透過底層優先股流入的股息累積回報。
由於優先股佔儲備的大部分，該穩定幣會受到底層股份波動的影響。因此，當 STRC 交易價格低於 100 美元面值時，apxUSD 儲備的市場價值會下降，導致該穩定幣在二級市場出現波動。
Apyx 表示，這並非異常發展。協議在 X 平台的一篇詳細貼文中指出：「這不是漏洞，而是由優先股而非現金存款支持的穩定幣的預期行為。了解 STRC 風險特徵及其均值回歸歷史的持有者，應將這些事件視為資產類別經歷正常週期，而非錨定失效的證據。」
它解釋稱，其錨定穩定模型有多層機制來吸收壓力。優先股具有結構性特徵，允許發行人提高股息率，從而吸引對股份的需求，使其價值隨時間回升至面值。Apyx 指出，Strategy 歷史上曾使用這一槓桿。請注意，自去年 8 月以來，STRC 已四次交易價格低於面值，且每次最終價格都反彈至 100 美元。
此外，Apyx 表示其維持的抵押品價值超過穩定幣的流通供應量。此緩衝有助於在支持資產的按市值計價下跌對錨定產生實質影響之前吸收損失。協議稱：「用戶可透過應用程式儀表板即時比較抵押品狀況與 apxUSD 供應量。」
這份說明發布之際，市場參與者正因短暫脫鉤而恐慌，部分人士表示持續波動可能動搖投資者信心。市場也曾擔憂 Morpho 借貸市場會發生連鎖清算，但 Apyx 表示這些擔憂 largely misplaced（ largely 是誤導/不準確的）。Apyx 表示，其主要的 apyUSD/apxUSD Morpho 市場由股息累積驅動，而非 STRC 的現貨價格，這意味著 STRC 的波動不會影響該預言機並觸發清算。