Главный вопрос для инвесторов в биткоин BTC$77,336.25 заключается в том, было ли дно рынка установлено в начале февраля, когда крупнейшая криптовалюта кратковременно опускалась к отметке $60 000.
Хотя ни один индикатор не может дать однозначного ответа, ряд ончейн- и деривативных метрик предполагает, что худшая часть текущей коррекции, возможно, уже позади, особенно учитывая, что биткоин вновь торгуется выше $77 000.
Первая метрика — Realized Cap (реализованная капитализация), которая измеряет общую стоимость биткоина на основе цены, по которой каждая монета последний раз перемещалась в сети. Она отличается от рыночной капитализации, основанной на текущей цене, и отражает совокупную базу затрат инвесторов. Её часто используют для отслеживания притока или оттока капитала из сети.
Реализованная капитализация достигла пика около $1,12 трлн, прежде чем снизиться примерно до $1,08 трлн на фоне падения биткоина более чем на 50% от рекордного уровня в октябре. Это стало значительным уничтожением богатства, одним из крупнейших за всю историю наблюдений. Однако сейчас метрика начала стабилизироваться и формировать основание, что напоминает паттерн, наблюдавшийся на дне медвежьего рынка 2022 года.
Вторая метрика — коэффициент RHODL, который сравнивает капитал долгосрочных держателей (от шести месяцев до двух лет) с новыми участниками рынка (от одного дня до трех месяцев). Сейчас коэффициент превышает 5, что является третьим по величине показателем за всю историю.
Более высокие значения фиксировались только на дне циклов 2015 и 2022 годов. Это говорит о том, что долгосрочные держатели продолжают доминировать в предложении. С февраля предложение со стороны долгосрочных держателей выросло более чем на 400 000 BTC.
Наконец, ставки финансирования бессрочных фьючерсов — платежи, которыми обмениваются длинные и короткие трейдеры для выравнивания фьючерсных цен с рынком спот, — оставались отрицательными в период с февраля по май, что стало одним из самых длительных периодов за всю историю наблюдений.
Исторически устойчивые отрицательные ставки финансирования отражают крайне медвежьи настроения и переполненные короткие позиции, условия, которые часто формируют рыночное дно по мере истощения давления продаж.
Аналогичные конфигурации наблюдались во время кризиса Silicon Valley Bank в марте 2023 года, закрытия йеновых кэрри-трейдов в августе 2024 года и вызванного тарифами обвала в апреле 2025 года, все из которых в итоге стали крупными локальными минимумами для биткоина.