Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила масштабные изменения в правилах проведения первичных публичных размещений (IPO) и регулирования публичных компаний, которые могут упростить процесс выхода компаний на биржу в США и привлечения средств после листинга, в том числе для криптокомпаний.
Пакет мер, представленный во вторник, знаменует собой крупнейшую за более чем 20 лет предлагаемую реформу правил зарегистрированных предложений. Представители SEC на брифинге для СМИ заявили, что реформы направлены на то, чтобы обратить вспять долгосрочное снижение количества публичных компаний за счет снижения затрат на соблюдение нормативных требований и упрощения привлечения капитала.
За последние 18 месяцев такие компании, как BitGo (BTGO), Circle (CRCL) и Bullish (BLSH), завершили публичные листинги или крупные дебюты на рынке США, в то время как фирмы, такие как Securitize и Kraken, либо изучали, либо публично обсуждали планы IPO. Предлагаемые SEC изменения могут сделать эти листинги дешевле и быстрее в исполнении, особенно для криптокомпаний среднего размера, которым может быть сложно справиться с расходами, связанными с выходом на публичный рынок.
Предложение может устранить несколько препятствий, которые делали публичные листинги в США дорогими и непредсказуемыми.
Одним из наиболее значительных изменений станет разрешение новым публичным компаниям использовать «полочные регистрации» (shelf registrations) сразу после IPO. Этот процесс позволяет компаниям предварительно регистрировать ценные бумаги и быстро продавать акции при улучшении рыночных условий.
Представители SEC отметили, что текущие правила вынуждают компании ждать около года после выхода на биржу, прежде чем использовать этот процесс. Предложение также отменит существующее требование к объему акций в свободном обращении в размере 75 млн долларов для unrestricted shelf offerings.
Для криптобизнеса, работающего на волатильных рынках, такая гибкость может оказаться важной.
Компания вроде Securitize, специализирующаяся на инфраструктуре токенизированных ценных бумаг и рассматриваемая как потенциальный кандидат на IPO, теоретически может выйти на биржу и быстро получить доступ к публичным рынкам снова, если спрос со стороны инвесторов возрастет.
SEC также предложила расширить доступ к регуляторным льготам, которые в настоящее время зарезервированы для крупнейших публичных компаний. По словам чиновников, в настоящее время этими льготами пользуются лишь около 36% листинговых компаний, но предложение увеличит эту долю примерно до 75%.
Эти льготы включают упрощенные процессы регистрации, более широкую гибкость в коммуникациях во время предложений и расширенное аналитическое покрытие от брокеров-дилеров.
Еще одно важное изменение повысит порог статуса «крупного ускоренного эмитента» (large accelerated filer) с 700 млн до 2 млрд долларов объема акций в свободном обращении — это означает, что компании с оценкой между этими уровнями смогут дольше избегать самых строгих требований SEC к отчетности и аудиту. Компании также будут освобождены от самых строгих требований к отчетности как минимум на пять лет после выхода на биржу.
Представители SEC заявили, что текущая система может слишком быстро вынуждать компании нести дорогостоящие аудиторские обязательства, поскольку статус эмитента может меняться в зависимости от краткосрочных движений цен на акции. Согласно предложению, компании должны будут превышать порог в течение двух последовательных лет, прежде чем столкнуться с более строгими требованиями.
Эти изменения могут быть особенно полезны для криптокомпаний, которые все еще масштабируют свои операции после листинга.
Предложение не создает специальных правил для криптоиндустрии. Однако оно сигнализирует о более широком сдвиге в политике SEC в сторону стимулирования формирования капитала и публичных листингов после лет более жесткого надзора, ориентированного на правоприменение.
Правила теперь открыты для общественных комментариев на 60 дней до их окончательного принятия.