Широко отслеживаемый бессрочный контракт с 5-кратным кредитным плечом на Hyperliquid, привязанный к предстоящему IPO SpaceX, которое, как ожидается, станет крупнейшим в истории, снижается третью неделю подряд.
Продукт с тикером SPCX торговался около $157 в среду, что примерно на 27% ниже стартовой цены в середине мая, составлявшей около $216, после кратковременного касания отметки $230.
Это не означает, что трейдеры играют против SpaceX, поскольку SPCX всё ещё торгуется выше цены IPO в $135. Однако подразумеваемая премия первого дня значительно сократилась. В мае контракт оценивал SpaceX примерно на 60% выше предложения, а к среде этот показатель приблизился к 16%.
Компания установила цену предложения на уровне $135 за акцию без ценового диапазона для инвесторов, чтобы поднять или опустить её в процессе сбора заявок. В большинстве IPO банкиры собирают заказы и меняют цену в зависимости от спроса. Но SpaceX выбрала путь фиксированной цены, где инвесторы либо принимают её, либо нет.
Это оставляет бессрочный контракт SPCX одним из немногих мест, где цена, связанная с SpaceX, действительно движется до открытия торгов акциями.
Контракт не даёт держателям акций, прав на распределение или каких-либо претензий к SpaceX. Это производный инструмент с расчётами в наличных, позволяющий трейдерам делать ставки на то, где должна торговаться стоимость собственного капитала компании. В отличие от индикатора интереса к IPO, трейдеры в бессрочном контракте рискуют деньгами и могут потерять их до перехода первых акций из рук в руки.
Официальная книга заявок по-прежнему выглядит огромной. Reuters сообщило, что SpaceX привлекла более $250 млрд интереса инвесторов для сбора $75 млрд, что делает сделку многократно переподписанной. Крупные инвесторы часто запрашивают больше акций, чем ожидают получить, особенно в горячих сделках.
Цены SPCX предполагают, что трейдеры всё ещё ожидают премию к предложению в $135.
Это может частично отражать более широкое давление на рынке. Криптовалютный рынок ослабел к моменту IPO, а биткоин остаётся значительно ниже январского максимума. Некоторые инвесторы также могут привлекать наличные для финансирования распределений SpaceX, оказывая дополнительное давление на тот же рынок рисков, где торгуется SPCX.