Пока председатель компании Strategy, владеющей биткоинами (BTC$63,410.15), Майкл Сейлор обвинил бум искусственного интеллекта в распродаже биткоина на прошлой неделе, криптоинвестиционная фирма Arca указывает пальцем прямо на самого Сейлора.
«Давление продаж на прошлой неделе явно было вызвано новостями о Сейлоре/MSTR», — написал главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман в своем еженедельном отчете, отвергая то, что он назвал «газлайтингом со стороны MSTR и других быков биткоина».
Биткоин, ведущая криптовалюта по рыночной капитализации, упал почти на 14% до $60 000 на прошлой неделе. Распродажа произошла после того, как 1 июня Strategy раскрыла информацию о продаже 32 BTC за предыдущую неделю. Strategy по-прежнему владеет 845 256 BTC на миллиарды долларов.
Сейлор объяснил резкое падение тем, что расходы на инфраструктуру ИИ поглощают капитал в исторических масштабах.
«Развитие ИИ поглощает капитал в исторических масштабах, создавая временное давление на глобальных рынках. Это не ослабляет биткоин. Это укрепляет аргументы в пользу редкого, ликвидного цифрового капитала. Биткоин остается главным активом в долгосрочной перспективе», — заявил Сейлор.
Arca в это не верит.
Аргумент Дормана прост. Рынок обвалила не сумма проданных BTC (всего 32 монеты на сумму около $2,5 млн), а осознание того, что подразумевала эта продажа: что Strategy, возможно, придется продать значительно больше биткоина для выполнения обязательств по выплате денежных дивидендов по своим предпочтительным акциям, включая STRC.
По мнению Arca, Сейлор допустил ряд ошибок за последние три недели. Он использовал все свои наличные для погашения бескупонного долга, а затем потряс рынок, намекнув на продажу биткоина на $2,5 млн, чего едва хватает на покрытие дивидендов по предпочтительным акциям за один месяц. Дорман отметил, что у Strategy осталось примерно пять месяцев денежного потока, что заставляет рынок гадать, что будет дальше.
Бычий сценарий
Дорман говорит, что есть один сценарий, который может быстро стабилизировать ситуацию. Если Сейлор объявит через форму 8-K, что Strategy привлекла от $2 до $4 млрд за счет продажи акций MSTR и биткоина, чего достаточно для покрытия дивидендов по предпочтительным акциям до сентября 2028 года, Дорман считает, что рынки резко вырастут. Этот буфер снимет нависшую угрозу вынужденных продаж и даст биткоину возможность дышать.
Но Дорман не думает, что Сейлор так поступит.
«Сейлор буквально подсел на покупку биткоина», — написал он, предположив, что более вероятным исходом станет продолжение капельных продаж, ровно столько, сколько нужно каждый месяц для покрытия дивидендов, что будет оказывать постоянное давление на рынок.
«Когда крупнейший покупатель в мире становится вынужденным продавцом, рынок будет продолжать давить, пока не пойдет кровь», — написал Дорман.
Светлая сторона
По словам Дормана, распродажа BTC на прошлой неделе изначально ограничивалась самим биткоином и не сразу перекинулась на более широкий рынок, что является позитивным моментом, указывающим на растущую зрелость рынка.
Доля доминирования BTC, или его доля в общем рынке криптовалют, снизилась вторую неделю подряд, опустившись ниже 58% впервые с сентября.
Он отметил, что в начале недели биткоин упал из-за собственных специфических новостей, в то время как другие криптоактивы оставались стабильными. По его словам, это явный признак того, что инвесторы теперь оценивают каждый цифровой актив по его индивидуальному профилю риска, а не без разбора распродают все при ослаблении лидера рынка.
«Если BTC может снижаться из-за собственных специфических плохих новостей, не утягивая за собой весь рынок, это станет еще одним признаком того, что участники рынка цифровых активов становятся более опытными», — добавил он.
Однако к концу недели распродажа BTC стала слишком интенсивной, и большинство активов присоединились к нисходящему тренду.