Рэй Далио вновь поднял одну из самых долгих макроэкономических дискуссий в криптоиндустрии, заявив, что биткойн всё ещё не ведёт себя как актив-убежище, которым многие инвесторы ожидали его увидеть. Основатель Bridgewater Associates отметил, что золото структурно превосходит биткойн в качестве резервного и кризисного актива, что немедленно вызвало критику со стороны Майкла Сэйлора и ряда сторонников биткойна.
В посте от 11 мая в X Далио заявил, что биткойн «привлекает много внимания», но не выполняет защитную роль в портфеле, которую ему часто приписывают сторонники. Его критика была сосредоточена не столько на долгосрочной динамике цены биткойна, сколько на структуре рынка, конфиденциальности, корреляции и принятии в качестве резервного актива.
«Хотя биткойн привлекает много внимания, он не сыграл роль актива-убежища, которую многие ожидали. На мой взгляд, есть несколько причин. Во-первых, биткойн не обеспечивает конфиденциальности. Транзакции можно отслеживать и потенциально контролировать, поэтому центральные банки не стремятся его хранить».
Затем Далио связал эту проблему прозрачности с поведением биткойна в периоды рыночного стресса. «Во-вторых, он также имеет высокую корреляцию с акциями технологических компаний. Когда инвесторы сталкиваются с давлением в других частях своего портфеля, они продают биткойн, чтобы покрыть убытки. В-третьих, это относительно небольшой и контролируемый рынок, тогда как золото стоит особняком. Золото только одно».
Читайте также
Биткойн выходит из «зоны паники», но приток капитала остаётся слабым
Этот аргумент относит биткойн к лагерю рисковых активов, а не к лагерю суверенных резервных активов. По мнению Далио, актив-убежище определяется не только редкостью, но и тем, насколько широко он распространён, насколько независимо он торгуется под давлением и готовы ли крупные институты, особенно центральные банки, структурно владеть им. «В конечном счёте, золото хранится более широко, глубоко укоренилось и по-прежнему играет центральную роль в глобальной системе», — написал он.
Эта точка зрения согласуется с публичной позицией Далио за последние несколько лет. В 2021 году он назвал биткойн «чёртовски изобретением» и заявил, что в условиях растущего спроса на средства сбережения существует мало «альтернатив, похожих на золото». Но даже тогда он рассматривал биткойн как новый, опционоподобный денежный актив, а не как готовую замену золоту.
В последнее время Далио неоднократно отдавал предпочтение золоту перед биткойном в качестве защитного актива. В марте 2026 года Business Insider сообщил, что Далио заявил, будто биткойн не сможет серьёзно бросить вызов золоту как активу-убежищу, отчасти потому, что центральные банки вряд ли будут хранить его в качестве резервного актива. Investopedia также сообщила, что Далио признал владение небольшим количеством криптовалюты, но продолжает предпочитать золото, ссылаясь на проблемы с конфиденциальностью, действиями правительства и всё ещё недоказанной ролью биткойна в качестве резервной валюты.
Реакция сообщества биткойна
Майкл Сэйлор, чья компания Strategy построила свою корпоративную идентичность вокруг накопления биткойна, отверг premise Далио. «Золото — это аналоговый капитал. Биткойн — это цифровой капитал», — написал он. «Прозрачность — это функция, а не ошибка, делающая BTC подходящим в качестве глобального обеспечения». Сэйлор также отметил, что с момента внедрения биткойн-стандарта компанией Strategy 10 августа 2020 года биткойн превзошёл золото по коэффициенту Шарпа.
Читайте также
Биткойн подаёт сигнал со средней годовой доходностью 186%
Другие ответы оспаривали различные части тезиса Далио. Самсон Моу оспорил утверждение об отсутствии конфиденциальности у биткойна, написав, что Далио необходимо «просветиться». Генеральный директор Helius Мерт Мумтаз вместо этого указал на Zcash, опубликовав: «изучите Zcash и потом поблагодарите меня».
Исследователь Anchorage Дэвид Лавант представил текущие ограничения биткойна как часть более длительного процесса монетизации: «Может быть также, что BTC просто новее, и процесс монетизации товара на свободном рынке может занять много времени? Если так, то это на самом деле позитивный сигнал для дальновидных держателей. Именно здесь в конечном итоге кроется асимметричный потенциал роста».
Биткойн-компания River перевела аргумент в более пользовательское русло, заявив, что биткойн уже является убежищем для людей и бизнеса, покупательная способность которых размывается центральными банками. Компания утверждает, что золото остаётся актуальным, но не может использоваться в цифровом виде, перемещаться через границы с той же лёгкостью или интегрироваться в платежи так, как это может биткойн.
На момент публикации BTC торговался на уровне $80 268.