Эми Ольденберг, руководитель отдела стратегии цифровых активов Morgan Stanley, заявила, что со временем биткоин может достичь отметки в $1 млн, однако предупредила, что столь масштабный рост, вероятно, потребует либо длительного цикла адаптации, либо серьезных потрясений на традиционных рынках.
В беседе с Натали Брунелл в подкасте Coin Stories Ольденберг охарактеризовала следующий этап внедрения биткоина не как внезапный «J-образный рост», а как постепенное институциональное развитие, движимое доступностью продуктов, обучением консультантов, инфраструктурой хранения и спросом со стороны клиентов. Ее комментарии прозвучали на фоне продолжающегося расширения присутствия Morgan Stanley в сфере цифровых активов через спотовые ETF, управление капиталом и платформу e*Trade.
Руководитель Morgan Stanley ожидает постепенного роста биткоина
Ольденберг воздержалась от прямого указания ценовой цели, но затронула тему возможного достижения биткоином семизначной отметки. «Я не вижу причин, почему это невозможно», — сказала она, говоря о биткоине за $1 млн. «Исходя из всего, что я видела в своей жизни, я готова поверить в возможность чего угодно».
Читайте также
Сигнал капитуляции биткоина: из сети выведено $12B
Тем не менее, она отвергла мнение о том, что такой рост следует ожидать быстро и без более широких последствий. «Любые столь экстремальные изменения должны происходить со временем, — отметила Ольденберг. — Потому что, если происходит что-то настолько экстремальное, на мой взгляд, это означает, что случилось какое-то другое экстремальное событие».
Это различие во многом сформировало ее общий прогноз. Отвечая на вопрос о том, как может выглядеть внедрение биткоина через пять или десять лет, Ольденберг заявила, что ожидает продолжения роста до 2030 года, но не обязательно вертикального пересмотра цен. «Я не думаю, что вы увидите невероятную J-образную кривую, когда наступит 2027 год, и все просто взлетит. Я думаю, что это будет очень похоже на то, что мы уже пережили: вы просто продолжаете видеть, как появляются новые участники, они обучаются, разбираются, мы движемся вверх и постепенно растем».
Ее слова отражают напряжение, которое сейчас определяет институциональный биткоин: больше доступа, больше доверия и больше инфраструктуры, но рынок все еще не полностью отделился от поведения рисковых активов. Ольденберг отметила, что биткоин продолжает сбивать с толку некоторых клиентов, поскольку его часто позиционируют как реальный или нейтральный резервный актив, однако в периоды макроэкономического стресса он не всегда торгуется как золото.
Обучение консультантов остается препятствием
Собственные рекомендации Morgan Stanley по модельным портфелям остаются сдержанными. Ольденберг сообщила, что фирма рекомендует выделять от 0% до 2% BTC в некоторых портфелях и от 2% до 4% в более агрессивных, в зависимости от профиля риска клиента. Однако она отметила, что внедрение среди консультантов по-прежнему отстает от интереса клиентов, главным образом потому, что набор продуктов и сам актив все еще требуют обучения.
Недавно запущенный фирмой биткоин-ETP, MSBT, показал, по словам Ольденберг, лучший дебют ETF в истории Morgan Stanley. Она отметила, что продукт был разработан для вывода на рынок институциональной конструкции, запущен с комиссией за управление в 14 базисных пунктов и схемой хранения с участием Coinbase и BNY. По ее словам, цель заключалась в том, чтобы внедрить больше традиционной финансовой инфраструктуры в продукты на базе биткоина, а не просто копировать существующие предложения.
Читайте также
Биткоин вернулся к себестоимости производства: аналитик называет зону лучшей стоимости
Ольденберг также подчеркнула различие между прямым владением биткоином и владением акциями биткоин-ETF, отметив, что этот вопрос все еще требует разъяснений. «Мне нравятся люди, которые говорят мне: „У меня есть экспозиция к биткоину, так что если что-то пойдет не так, знаете, у меня есть биткоин“, — сказала она. — Я отвечаю: нет, у вас нет биткоина. У вас есть акции биткоин-ETF, которые дают вам ценовую экспозицию к биткоину».
Это различие имеет значение, поскольку Morgan Stanley начинает предлагать больше услуг, связанных с экспозицией к биткоину. Ольденберг отметила, что клиенты, переносящие экспозицию к биткоину в ETP на платформе управления капиталом, могут рассматриваться как клиенты wealth-сегмента и, в зависимости от размера их активов, потенциально получить доступ к кредитованию под эту позицию. Она сослалась на «ставку выпуска в 50%» для биткоин-ETF, что означает, что фирма может предоставить кредит до половины стоимости продукта.
Банкам все еще нужны лучшие регуляторные условия
Ольденберг заявила, что банки избегают биткоина не из-за враждебности к активу, а потому что регулирование капитала, регуляторные обязательства и эффективность баланса по-прежнему определяют распределение их ресурсов. По ее словам, чтобы банки могли напрямую удерживать биткоин или шире использовать его в качестве залога, среда должна стать более благоприятной.
Она также предупредила, что криптоактивы слишком часто объединяют в одну группу, несмотря на их разные функции. Биткоин, Ethereum, Solana и XRP, по ее словам, не следует считать взаимозаменяемыми просто потому, что они находятся под одним ярлыком «крипто».
На момент публикации BTC торговался на уровне $62,825.