Страсти накаляются по мере углубления медвежьего рынка биткоина BTC$60,930.61. Последняя покупка биткоина компанией Strategy (MSTR) спровоцировала публичные дебаты в X между исполнительным председателем Майклом Сэйлором и сторонником биткоина Мэттью Краттером по поводу того, было ли последнее привлечение капитала компании аккреативным или разводняющим для акционеров. Дискуссия сосредоточена на собственном метрике эффективности биткоина Strategy — BTC Yield, который предназначен для отслеживания изменений в количестве биткоинов на одну условно разводненную акцию. Согласно последним данным Strategy, после приобретения компанией дополнительных 1,550 BTC показатель BTC Yield снизился с 13,0% 1 июня до 12,8% 8 июня. Краттер утверждал, что снижение показывает, что транзакция была разводняющей в расчете на биткоин на акцию. За тот же период запасы биткоина Strategy выросли с 843,706 BTC до 845,256 BTC, а количество условно разводненных акций в обращении увеличилось с 382.756 million до 384.180 million. Показатель BTC Gain YTD также снизился с 87,754 BTC до 86,328 BTC. Сэйлор парировал, заявив, что BTC Yield — это узкий KPI, измеряющий только количество биткоинов на акцию, а не общую аккрецию для акционеров. Сэйлор отметил, что транзакция также добавила примерно $100 million резервов в USD, доведя общий объем резервов USD до $1 billion, что делает сделку аккреативной при учете как биткоина, так и наличных. Если рассматривать исключительно через призму BTC Yield, последнее привлечение средств кажется разводняющим. Однако, если включить денежные резервы и более широкие эффекты баланса, Сэйлор утверждает, что транзакция улучшила стоимость для акционеров. В дискуссию вмешались и другие. «Обратите внимание, как они постоянно меняют правила, чтобы подогнать их под финансовую алхимию, которую они творят», — язвительно заметил Wazz. «Сначала $BTC yield хвастались повсюду и размещали в каждом объявлении о покупке как стандартный показатель аккреции. Теперь это „узкий KPI“, который не имеет значения». «Как продавец в шорт, я наблюдал, как бесчисленные компании „перемещают ворота“ и пытаются сфокусировать рынок на новых метриках, когда старые больше не показывают ту историю, которую они хотят», — написал Quoth the Raven. «Иногда компании попросту удаляют ключевые показатели эффективности (KPI) и используют новые».