Биткоин борется ниже отметки $80 000, поскольку рынок сталкивается с неопределенностью, выходящей далеко за рамки обычных опасений по поводу ценовых движений. Пробой ключевых уровней сопровождается более широкой переоценкой макроэкономической среды — и XWIN Research Japan выявила структурный сдвиг на высшем уровне глобальной денежно-кредитной политики, который может определить условия работы Биткоина в обозримом будущем.
Связанные материалы
Chainlink демонстрирует исторический рост ончейн-активности, в то время как предложение на биржах продолжает сокращаться — подробности
Федеральная резервная система вступает в новую эпоху. Кевин Уорш официально возглавил ФРС, и внимание рынка сместилось с немедленного вопроса снижения ставок на более фундаментальный: изменилась ли сама философия работы ФРС. Это различие важнее для рисковых активов, чем любое отдельное решение по ставкам.
Уорш — не традиционный глава ФРС. Он давно критикует чрезмерное количественное смягчение и концепцию центрального банка, который постоянно вмешивается для поддержки финансовых рынков в периоды стресса. Режим, который он наследует и который, как ожидается, изменит, рынок воспринимает как переход от ФРС, спасающей рынки (по описанию XWIN Research Japan), к ФРС, ориентированной на дисциплину.
Для предыдущих поколений инвесторов в Биткоин философия ФРС была второстепенным фактором. Эта эпоха закончилась. ETF, институциональные аллокации, позиционирование хедж-фондов и зрелость инфраструктуры деривативов Биткоина превратили BTC в глобальный актив, чувствительный к ликвидности, который теперь реагирует на изменения финансовых условий с такой прямотой, которую участникам предыдущих циклов не приходилось учитывать.
Три сигнала, которые покажут, как Биткоин отреагирует на новую ФРС
Отчет XWIN Research Japan определяет конкретные ончейн-индикаторы, которые с наибольшей вероятностью зафиксируют влияние ФРС при Уорше до того, как это подтвердит ценовое действие. Первый — премия Coinbase, разница между ценой Биткоина на Coinbase и офшорных биржах, таких как Binance. В периоды сильного спотового спроса со стороны институциональных инвесторов США премия остается положительной.
Если опасения по поводу длительного сохранения высоких ставок или продолжающегося количественного ужесточения подавят аппетит институциональных покупателей, премия Coinbase первой станет отрицательной, прежде чем цены на биржах отразят снижение спроса. Это самый ранний доступный сигнал о том, отступает ли американский институциональный капитал или удерживает позиции.
Второй — чистый поток Биткоина на биржи. Рост входящих потоков на биржи обычно предшествует давлению продаж или защитному перераспределению позиций. Среда снижения риска, вызванная ФРС, ориентированной на дисциплину, вероятно, проявится в более высоких входящих потоках на биржи и увеличении продаж со стороны краткосрочных держателей — поведенческий признак участников, снижающих экспозицию до того, как цена полностью отразит их осторожность.
Третий — структура левериджа, которую отчет уже определил как доминирующую характеристику текущего рынка Биткоина. Ралли, построенные на покрытии шортов, а не на реальном накоплении спота, структурно уязвимы — а среда ФРС, которая не спасает рынки, убирает неявную поддержку, которая исторически поощряла повторное использование левериджа после коррекций.
В отчете сохраняется ирония, над которой стоит задуматься. Более жесткий центральный банк, отказывающийся спасать рынки, может оказать давление на Биткоин в краткосрочной перспективе через ужесточение финансовых условий и снижение институционального аппетита. В среднесрочной перспективе та же жесткость может усилить фундаментальную привлекательность Биткоина — политически нейтрального хранилища стоимости, работающего полностью вне фиатной системы, которую ориентированная на дисциплину ФРС Уорша пытается защитить. Ончейн-сигналы покажут, какая динамика наступит первой.
Связанные материалы
Доминирование китов XRP возвращается на Binance, в то время как данные Coinbase рассказывают другую историю
Биткоин удерживается выше ключевой поддержки, пока быки защищают структуру восстановления
Биткоин продолжает консолидироваться в районе $77 000 после того, как не смог удержать импульс выше недавнего локального максимума в $82 000. Дневной график показывает рынок, входящий в критическую фазу принятия решений, при этом цена сжимается между верхним сопротивлением и основной зоной поддержки, которая определяла структуру восстановления с апреля.
Наиболее важной технической областью остается диапазон $73 000–$74 000, выделенный на графике. Эта зона ранее выступала сопротивлением в марте, прежде чем превратиться в поддержку во время апрельского пробоя. Биткоин теперь повторно тестирует эту область сверху, в то время как 50-дневная скользящая средняя поднимается прямо под ней, создавая зону слияния, которую быки должны защитить, чтобы сохранить среднесрочную структуру восстановления.
Связанные материалы
Накопление HYPE усиливается, поскольку позиция, связанная с китами, превышает $100 млн
В то же время 200-дневная скользящая средняя в районе $82 000 продолжает выступать макро-сопротивлением. Недавний отскок от этого уровня подтверждает, что продавцы остаются активными всякий раз, когда BTC приближается к верхней границе текущего диапазона. Последовательность более низких максимумов с середины мая также предполагает, что импульс значительно ослаб после ралли от февральских минимумов.
Условия объема нормализовались после крайней волатильности, наблюдавшейся во время февральского события капитуляции, что указывает на переход рынка от движения, вызванного паникой, к более медленной фазе консолидации.
Технически Биткоин остается конструктивным, пока торгуется выше $74 000. Удержание поддержки может позволить еще одну попытку движения к зоне $80 000–$82 000, в то время как ее потеря, вероятно, откроет более широкую зону спроса $65 000 ниже.
Изображение предоставлено ChatGPT, график с TradingView.com