Во вторник токен Hyperliquid (HYPE) достиг нового исторического максимума в $65, временно выведя криптовалюту в топ-10 по рыночной капитализации и вновь привлек внимание к фундаментальной динамике платформы.
Спустя 24 часа, в среду, Grayscale Research опубликовал новый отчет, в котором подробно разбирается, почему Hyperliquid так хорошо зарекомендовал себя, что помогло ему выйти за рамки крипто-трейдинга и на что инвесторам стоит обратить внимание в будущем.
Hyperliquid выходит за рамки крипто-перпетуалов
В отчете Grayscale отмечает, что масштаб и рост Hyperliquid теперь можно сравнить с крупнейшими площадками крипто-деривативов, указывая на активность, которая растет вместе с открытым интересом и комиссиями.
Компания отметила, что в 2025 году Hyperliquid обработал около $2,9 трлн объема бессрочных фьючерсов (перпетуалов), а текущий открытый интерес составляет примерно $7 млрд.
Связанные материалы
Достигнет ли цена XRP когда-нибудь $200? Ведущий эксперт раскрывает, что должно произойти в первую очередь
Управляющая активами компания также поставила Hyperliquid на третье или четвертое место среди крупнейших бирж бессрочных фьючерсов по открытому интересу, подчеркнув, что объем, открытый интерес, комиссии и осведомленность рынка росли одновременно, даже когда платформа начала расширяться от крипто-нативных продуктов к более широкому спектру торгуемых активов.
Одной из ключевых тем Grayscale стало то, что Hyperliquid не ограничивает свое расширение традиционными крипто-перпетуалами. Вместо этого он движется к более широкому набору продуктов через подход открытой архитектуры.
Успех HIP-3 и HIP-4
Новые функции внедряются через предложения по улучшению Hyperliquid (HIP), а эти продукты разрабатываются и развертываются сторонними командами, а не оригинальными создателями Hyperliquid.
Grayscale выделил HIP-3 как важный шаг в этом направлении. HIP-3 позволяет разработчикам запускать новые рынки бессрочных фьючерсов, включая некриптовалютные активы, такие как акции, сырьевые товары и продукты на основе индексов.
Grayscale заявил, что данные об объемах подтверждают эту точку зрения. Во время февральского скачка цен на серебро дневной объем перпетуалов HIP-3 на серебро, по сообщениям, превысил $4 млрд. В окне 5 февраля 2026 года объем торгов перпетуалами HIP-3 на серебро составил около 1% от номинального объема серебра на COMEX.
Развивая этот импульс, Grayscale указал на HIP-4, который, по его описанию, расширяет модель на рынки исходов — бинарные опционы, напоминающие контракты рынков предсказаний.
4 причины роста платформы
Наряду с расширением продуктов, Grayscale отметил несколько причин, по которым Hyperliquid смог выделиться. В отчете подчеркивается фокус на продукте: Hyperliquid был создан вокруг использования торговли перпетуалами, а не рассматривал торговлю как одну из многих функций.
По мнению Grayscale, это позволило платформе расставить приоритеты в том, что больше всего волнует активных трейдеров: быстрый ввод ордеров, надежное исполнение, четкие и понятные позиции и интерфейс в стиле биржи, который кажется знакомым.
Компания также выделила дистрибуцию, утверждая, что подход с кодом разработчика и фронтендом дает третьим сторонам причину направлять пользователей в одну базу ликвидности, вместо того чтобы дробить внимание между отдельными площадками.
Grayscale добавил, что экономика уже имеет значительный вес; компания сослалась на интеграцию перпетуалов Hyperliquid в Phantom через коды разработчиков, отметив, что Phantom заработал около $19,7 млн на маршрутизированных торговых комиссиях.
Наконец, распределение токенов Hyperliquid было структурировано так, чтобы вознаграждать пользователей платформы, а не венчурных инвесторов или заранее отобранных инсайдеров, что, по словам Grayscale, помогло создать иной тип раннего владения.
Ключевые риски для HYPE
Несмотря на оптимистичный нарратив роста, Grayscale в завершение предупредил инвесторов о необходимости учитывать как знакомые крипто-риски, так и некоторые специфические для платформы проблемы. Отмечается, что годовая волатильность цены HYPE составляет около 80%, что примерно на 40 процентных пунктов выше, чем у Биткойна.
Связанные материалы
Следующий ралли Ethereum (ETH) может начаться с этих двух триггеров, говорит ведущий аналитик
Добавлено, что потенциал роста Hyperliquid частично зависит от изменений в регулировании финансовых услуг США, которые могут открыть доступ для более широкого круга пользователей. Без этих сдвигов Grayscale предупредил, что расширение платформы может в конечном итоге ограничиться другими юрисдикциями, что потенциально ограничит ее рост.
Тем не менее, заключительное сообщение отчета гласит, что если Hyperliquid продолжит эффективно работать, сохранит и расширит свое сообщество и выиграет от регуляторных изменений, которые сделают возможным более широкое внедрение, он может стать «гигантом финансовых услуг».
Главное изображение создано с помощью OpenArt; график с TradingView.com