Согласно новым данным от Glassnode, падение биткоина ниже $78 000 после отклонения у недавних локальных максимумов диапазона оставило трейдеров опционов в осторожной позиции. Компания сообщила, что рынок опционов продолжает демонстрировать сжатые ожидания волатильности, повышенный спрос на хеджирование на случай падения и гамма-структуру, которая может усилить нисходящее движение, если BTC приблизится к отметке в середине $75 000.
Данное движение последовало за неудачной попыткой удержаться у верхней границы недавнего локального диапазона. Хотя спотовые цены ослабли, внимание Glassnode было сосредоточено на том, что позиционирование в деривативах указывает на скрытые сигналы: трейдеры по-прежнему платят за защиту, а не агрессивно гонятся за ростом.
«BTC вновь опустился ниже $78 тыс. после отклонения у недавних локальных максимумов диапазона, — написали в Glassnode. — Вот что показывают данные по опционам BTC относительно позиционирования, ожиданий волатильности и скрытых настроений».
Трейдеры опционов на биткоин сохраняют оборонительную позицию
Одним из наиболее четких сигналов стала подразумеваемая волатильность. Glassnode отметила, что подразумеваемая волатильность BTC возобновила снижение после кратковременного отскока в начале недели. Однодневная подразумеваемая волатильность сейчас находится около 31%, снизившись с 39% ранее на этой неделе, в то время как более долгосрочная подразумеваемая волатильность также немного снизилась.
Это означает, что рынок пока не закладывает беспорядочный пробой в каком-либо направлении, несмотря на сохраняющийся высокий спрос на хеджирование падения. «Рынок снова закладывает более спокойную среду в краткосрочной перспективе», — заявили в Glassnode.
Связанные материалы
Отскок биткоина к $78 000 затухает, так как премия Coinbase остается отрицательной
Однако это спокойствие не равнозначно бычьему позиционированию. Glassnode сообщила, что спред 25-дельта остается «уверенно в зоне путов» после отклонения у $82 000. Недельный спред кратковременно коснулся 24% перед снижением, что указывает на то, что путы продолжают торговаться со значительной премией к коллам.
«Трейдеры продолжают предпочитать защиту от падения», — написала компания.
Та же осторожность прослеживается в индексе спреда от Glassnode, который сравнивает подразумеваемую волатильность роста и падения. Большинство сроков остаются ниже 1, что означает, что путы дороже коллов. Исключением является шестимесячный срок, где коэффициент все еще показывает премию коллов, что говорит о том, что долгосрочный спрос на рост не исчез полностью.
Краткосрочное позиционирование носит более оборонительный характер. Glassnode отметила, что спрос на рост остается ограниченным за исключением долгосрочных структур, в то время как общая поверхность опционов продолжает показывать, что инвесторы ищут защиту от дальнейшего падения.
Реализованная и подразумеваемая волатильность также расходятся. Месячная реализованная волатильность снизилась до 27%, в то время как месячная подразумеваемая волатильность остается ближе к 35%. Согласно Glassnode, это оставляет премию за волатильность около недавних максимумов.
«Опционы по-прежнему закладывают большее движение, чем BTC демонстрировал в последнее время», — отметили в компании.
Гамма-профиль добавляет еще один уровень риска. Glassnode выявила крупный кластер короткой гаммы вблизи $75 000, с примерно $3,2 млрд отрицательного экспонирования ниже спотовой цены. На рынках опционов позиционирование с короткой гаммой может вынудить маркет-мейкеров хеджироваться таким образом, что это усиливает спотовые движения, потенциально увеличивая волатильность при приближении цены к ключевым уровням.
Связанные материалы
Wintermute заявляет, что ралли биткоина было сквизом, нависает уровень низких $70 000
В то же время кластеры положительной гаммы вблизи $78 000 и $80 000 могут выступать в качестве сопротивления. Такая структура оставляет биткоин зажатым между ближайшим сопротивлением на рост и нижней зоной, где нисходящее движение может ускориться. «Эта структура может ускорить волатильность на падение вблизи $75 тыс.», — написали в Glassnode.
Потоки за последнюю неделю также склонялись к обороне. Покупка путов немного лидировала, составляя 25% премии, в то время как покупка коллов также составила 25%. Продажа коллов оставалась высокой на уровне 25,7% потока, усиливая картину приглушенного аппетита к росту.
Вывод Glassnode был прямым: фронт-энд подразумеваемая волатильность продолжает сжиматься, спред волатильности расширяется, спред остается в зоне путов, только шестимесячный индекс спреда показывает премию коллов, потоки склоняются к обороне, а зона ускорения короткой гаммы находится ниже спотовой цены.
Для трейдеров вывод заключается не в прямой панике, а в асимметрии. Опционы на биткоин не закладывают значительного расширения волатильности в ближайшей перспективе, но рынок по-прежнему платит за защиту от падения и демонстрирует ограниченную уверенность в краткосрочном росте. Если спотовая цена не сможет вернуть зоны сопротивления вблизи $78 000 и $80 000, рынок опционов, похоже, настроен на продолжение осторожности.
На момент публикации BTC торговался на уровне $76 744.