По словам Куинна Томпсона, инвестиционного директора Lekker Capital, биткоин продолжает подавать предупреждающие сигналы, поскольку его фонд сохраняет твердо медвежью позицию в отношении криптовалют в преддверии лета. Томпсон утверждает, что рынок сталкивается с совокупностью структурных проблем, включая продолжающиеся опасения по поводу казначейства цифровых активов (DAT), нерешенные вопросы, связанные с предпочтительными акциями STRC компании Strategy, и сохраняющиеся страхи относительно рисков квантовых вычислений для модели безопасности биткоина.
В сочетании с ослаблением условий ликвидности и сильным давлением продаж эти факторы способствовали одному из самых значительных расхождений между биткоином и технологическими акциями за последнее время: криптовалюты значительно отстают, несмотря на продолжающуюся силу большей части технологического сектора.
Обеспокоенность Томпсона выходит за рамки крипторынка. Он считает, что волна крупных IPO (SpaceX, Anthropic и OpenAI) может поглотить триллионы долларов инвестиционного капитала, создавая отток ликвидности. Одним из самых явных признаков для Томпсона является отставание «Великолепной семерки» по сравнению с широким индексом Nasdaq. Исторически здоровые бычьи рынки характеризуются тем, что лидеры ведут за собой. Однако сегодня многие gains индекса обеспечиваются компаниями полупроводниковой и ИИ-цепочки поставок, а не гиперскейлерами, которые инициировали первоначальный рост.
По словам Томпсона, вызовы для этих гиперскейлеров растут. Массивные обязательства по капитальным затратам, связанным с ИИ, оказывают давление на свободный денежный поток, увеличивают уровень долга и сокращают обратный выкуп акций.
Тем не менее, сокращение расходов может подорвать торговлю полупроводниками и ИИ-инфраструктурой, которая поддерживала весь технологический комплекс. Томпсон заключает, что растущее предложение IPO будет конкурировать за капитал и внимание инвесторов, и он видит сложный путь вперед как для лидеров ИИ, так и для рынка в целом.