По словам Джо Воллоно, главного коммерческого директора компании-инфраструктурного провайдера стейблкоинов STBL, главным результатом Закона Clarity Act может стать создание совершенно нового рынка «доход как услуга» (yield-as-a-service).
В центре дискуссии находится Раздел 404 предлагаемого законодательства, который запретит поставщикам услуг цифровых активов (DASP) и их аффилированным лицам предлагать доход исключительно как функцию удержания цифрового актива.
Это положение может фундаментально изменить то, как пользователи криптовалют получают прибыль, отодвигая рынок от пассивных продуктов «держи и зарабатывай» в сторону более активных и соответствующих требованиям стратегий генерации дохода.
«По сути, это переводит индустрию с рынка „держи и зарабатывай“ на рынок „используй и зарабатывай“, — сказал Воллоно в интервью CoinDesk. „Вам понадобятся соответствующие нормативным требованиям стратегии генерации дохода, чтобы получать вознаграждения на том, что в противном случае было бы простаивающим капиталом“.
Закон Clarity Act уже прошел через Банковский комитет Сената и теперь, как ожидается, перейдет на рассмотрение полного состава Сената для объединения с версией законопроекта от Комитета Сената по сельскому хозяйству перед согласованием с Палатой представителей. Оптимистичный график указывает на возможность полного голосования уже в июле. Затем у регуляторов будет около 12 месяцев на внедрение этой структуры.
Воллоно, проработавший более семи лет в Morgan Stanley и занимавший должность в SIFMA, где он занимался вопросами отраслевой адвокации и структуры рынка, заявил, что последствия Закона Clarity Act выходят далеко за рамки самих продуктов дохода. По его мнению, нормативная ясность может наконец открыть двери для масштабного участия институциональных инвесторов на крипторынках.
„Как только эти вопросы будут решены, это позволит масштабному капиталу войти на рынок“, — сказал он. „Вот это и есть настоящий катализатор“.
Принятие Закона Clarity Act широко рассматривается как потенциальная точка перелома для крипторынков, поскольку он создаст первую всеобъемлющую нормативную базу США для цифровых активов, положив конец годам неопределенности относительно того, подпадают ли токены под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Законопроект установит более четкие правила для бирж, брокеров, эмитентов стейблкоинов и платформ децентрализованных финансов (DeFi). Многие аналитики считают, что это необходимо до того, как крупные институциональные инвесторы, банки и управляющие активами смогут направить капитал в больших объемах. Сторонники утверждают, что нормативная ясность снизит юридические риски, улучшит защиту потребителей и предоставит традиционным финансовым фирмам необходимую структуру соответствия для разработки криптопродуктов и услуг в США, а не за рубежом.
Роль ИИ
Вероятным результатом, по словам Воллоно, станет появление среднего слоя поставщиков инфраструктуры, ориентированных на генерацию соответствующего требованиям дохода. Он ожидает, что многие из этих услуг будут работать на базе искусственного интеллекта, выступающего в качестве оркестрационного слоя для регулируемых потоков капитала.
Среди потенциальных бенефициаров — поставщики инфраструктуры DeFi, кураторы хранилищ, платформы управления обеспечением, автоматизированные казначейские услуги, рынки кредитования и системы вознаграждений.
„В регулируемом рынке все это может быть автоматизировано с помощью ИИ“, — отметил он.
Базовый технологический стек уже существует, сказал Воллоно, указав на смарт-контракты, оракулы, рельсы DeFi и инфраструктуру на базе API, которые можно адаптировать для работы в регулируемой среде.
„Это создает совершенно новый мир“, — добавил он.
Законодательство
Дебаты вокруг законопроекта также выявили напряженность между традиционными банками и криптоиндустрией, особенно в вопросах стейблкоинов и миграции депозитов.
„На кону многое“, — сказал Воллоно. „Банки обеспокоены оттоком депозитов, но я считаю, что эта тревога сильно преувеличена“.
По его словам, традиционная модель банковского дела с частичным резервированием зависит от того, что банки поддерживают крупные капиталы, которые можно выдавать в кредит для создания кредитования и ликвидности. Если депозиты перейдут в токенизированные доллары или приносящие доход блокчейн-продукты, эта модель может оказаться под давлением.
Тем не менее, Воллоно считает, что окончательный компромисс будет выгоден действующим игрокам, а не станет для них экзистенциальной угрозой.
„Умные действующие игроки будут конкурировать“, — сказал он. „Банкам не обязательно терять долю рынка“.
Он предположил, что в конечном итоге банки смогут использовать резервы в качестве обеспечения для выпуска собственных стейблкоинов и генерировать соответствующий требованиям доход в рамках структуры Clarity, открывая дверь для совершенно новых бизнес-моделей.
Стейблкоин 2.0
Эта динамика лежит в основе предложения самой STBL.
Компания позиционирует себя как „стейблкоин 2.0“, выступая за отход от традиционной модели централизованного эмитента, которая доминирует на рынке сегодня.
Вместо этого STBL создает инфраструктуру, позволяющую пользователям чеканить стейблкоины, обеспеченные активами реального мира, сохраняя при этом экономику, генерируемую базовыми резервами.
„Пользователи, которые привносят ценность в экосистему, должны участвовать в экономическом распределении“, — сказал Воллоно.
Инфраструктура компании разработана для поддержки управления соответствующим требованиям доходом, позволяя пользователям, а не централизованным эмитентам, получать доход от резервных активов.
Для Воллоно Закон Clarity Act может предоставить необходимую нормативную базу для ускорения этого перехода. „Скажу вам, что делает ясным этот Акт: услуга „деньги как услуга“ уже наступила“, — добавил он.
Читайте также: Хаммонд из Wintermute заявил, что вероятность принятия законопроекта о крипто-ясности в этом году составляет 30%