Bankless смотрит дальше обычного нарратива «объявление о партнерстве» и вместо этого фокусируется на том, что новое соглашение между Hyperliquid (HYPE), Coinbase (COIN) и Circle (CRCL) может реально изменить для USDC. В своем последнем материале издание утверждает, что сотрудничество — это больше, чем просто пиар, особенно в момент, когда импульс на рынке стейблкоинов начал набирать силу, но глубинные показатели не сдвинулись так быстро, как могли бы ожидать некоторые инвесторы. Bankless рассматривает момент для USDC как значимый, но незавершенный, позиционируя Hyperliquid как недостающую платформу, которая может помочь стейблкоину Circle превратить импульс в реальную долю рынка.
Сделка по USDC. Как сообщал Bitcoinist на прошлой неделе, Coinbase расширяет свою роль, становясь официальным развертывателем казначейства USDC на Hyperliquid. Согласно плану, Coinbase рассматривает USDC как выровненный котируемый актив (AQA), а токен USDH от Hyperliquid, как ожидается, будет постепенно выведен из обращения.
Bankless отмечает, что с этим последним шагом улучшения носят конкретный характер: значительно лучшее распределение доходов — примерно вдвое больше того, что Hyperliquid зарабатывала с USDH, — плюс дополнительная регуляторная и институциональная «огневая мощь», возникающая благодаря альянсу с тем, что издание называет крупнейшим голосом криптоиндустрии в Вашингтоне. В отчете также подчеркиваются преимущества пользовательского опыта, особенно потому, что USDC — это доверенный стейблкоин, уже встроенный в опыт работы на бирже для многих трейдеров. Bankless добавляет, что USDC преимущественно используется на рынках HIP-3 Hyperliquid, сегменте, который обеспечивал большую часть видимости Hyperliquid за последние примерно шесть месяцев.
Далее аргументация становится более стратегической. Bankless утверждает, что сделка Coinbase и Circle — это не просто «пиар», поскольку USDC уже имеет импульс после принятия закона GENIUS Act, но его доля в предложении существенно не изменилась. Издание представляет Hyperliquid как решение этого несоответствия — дополнительный канал дистрибуции, который позволит росту стейблкоинов накапливаться, а не просто сосуществовать с существующей динамикой доминирующей валюты.
Binance укрепляет доминирование USDT. Чтобы подтвердить тезис о том, что «доля предложения не движется», Bankless указывает на состав рынка стейблкоинов. В апреле 2025 года, по данным издания, стейблкоин USDT от Tether удерживал 67% предложения стейблкоинов, а USDC — 27,6%. Год спустя USDT составляет 67,3%, а USDC — 28,1%. Отмечается, что объем транзакций USDC ускоряется, но структурная картина остается практически неизменной, что описывается как центральная проблема. В отчете утверждается, что это происходит не просто так. USDC наиболее силен в Соединенных Штатах, но конкуренция концентрируется именно там. За пределами США, согласно отчету, USDT по-прежнему функционирует как доллар по умолчанию для сбережений, инвестиций и торговли, что означает, что USDC сталкивается с более сложной средой при попытке установить статус базовой валюты на глобальных торговых площадках.
Именно поэтому дистрибуция представлена как приоритет, а бессрочные контракты (perpetuals) рассматриваются как естественное поле битвы. Стейблкоины — это котируемый актив, вокруг которого строятся бессрочные контракты, и экосистема, доминирующая на крупнейшей бирже, имеет тенденцию к самоусилению. На Binance, отмечает Bankless, USDT является стандартом, против которого торгуются многие из крупнейших рынков. На практике это означает, что трейдеры часто совершают сделки против USDT, что укрепляет предложение, ликвидность, депозиты, выводы и активность в сети USDT.
Hyperliquid может это исправить. По словам Bankless, Hyperliquid предлагает USDC способ бороться с этим циклом. В отчете приводится набор рыночных индикаторов, призванных показать, что доля Hyperliquid в экосистеме перпетуалов не является теоретической. Утверждается, что Hyperliquid удерживает 30% доли рынка ончейн-перпетуалов, контролирует 46% открытых позиций в сети и работает на уровне около 50% от объема Bybit, примерно 30% от объема OKX, около 79% от Coinbase International и примерно 13% от Binance.
Хотя Hyperliquid все еще меньше Binance в целом, Bankless предполагает, что направление ясно — в сторону того, что бессрочные контракты становятся средой, где USDC может получить более стабильное присутствие. Вывод заключается в том, что Coinbase и Circle могут позволить Hyperliquid обеспечить охват, в то время как USDC выиграет от того, что станет стейблкоином, лежащим в основе торговой активности.
Изображение создано с помощью OpenArt, график с TradingView.com