Аналитики Binance Research заявили, что группа ончейн-индикаторов биткоина указывает на ужесточение доступного предложения и снижение давления продаж: балансы на биржах упали до шестилетнего минимума, поскольку около 500 000 BTC покинули торговые площадки с пика времен пандемии COVID.
В ветке от 17 мая исследовательское подразделение Binance утверждало, что четыре метрики теперь указывают в одном направлении: долгосрочные держатели остаются доминирующими, спекулятивная активность приглушена, предложение на биржах сократилось, а краткосрочные держатели только начинают восстанавливать нереализованную прибыль. По мнению Binance Research, совокупные данные свидетельствуют о том, что структура рынка биткоина сместилась от вынужденных продаж к ситуации с ограниченным предложением.
«Четыре ончейн-сигнала указывают на один и тот же вывод: предложение сжимается, а давление продаж исчерпано», — написали в Binance Research.
Почему давление продаж на биткоин может быстро ослабевать
Первый сигнал сосредоточен на спящем предложении биткоина. Binance Research отметили, что почти 60% предложения BTC не перемещалось более года по сравнению с 27% в 2012 году. Спящее предложение достигло пика в 69,5% в январе 2024 года, в том же месяце, когда были одобрены спотовые биткоин-ETF в США.
«Несмотря на последующую реакцию „покупай на слухах, продавай на фактах“, спящее предложение оставалось на исторически высоких уровнях, что свидетельствует о сохраняющейся уверенности долгосрочных держателей», — написала компания.
Связанные материалы
Падение биткоина до $78 тыс. может быть медвежьим капканом — вот почему
Для участников рынка вывод прост: значительная часть предложения биткоина остается в руках держателей, которые демонстрируют низкую готовность к транзакциям даже после крупных рыночных событий. Высокий уровень спящего предложения не устраняет риски снижения, но может сократить объем предложения, немедленно доступного для продажи во время ралли или скачков волатильности.
Второй метрикой, на которую ссылается Binance Research, является SLRV — коэффициент, используемый для сравнения активности краткосрочных и долгосрочных монет. Компания отметила, что индикатор остается «глубоко в своей исторической нижней зоне», что они интерпретируют как признак рыночной апатии, а не перегретой спекуляции.
«Долгосрочные держатели доминируют в предложении, тогда как краткосрочные спекулянты в значительной степени вышли», — заявили в Binance Research. «Исторически каждое предыдущее дно цикла совпадало с входом коэффициента в заштрихованную зону».
Такая формулировка примечательна, поскольку отделяет текущую ситуацию от периодов, движимых преимущественно быстро перемещающимся спекулятивным капиталом. По мнению Binance Research, низкий уровень SLRV предполагает, что участники краткосрочного рынка уже в значительной степени вымыты, оставляя долгосрочным держателям большую долю влияния на активное предложение.
Связанные материалы
Биткоин на перепутье: вот основные действующие факторы
Балансы на биржах формируют третий и самый прямой сигнал предложения. Согласно Binance Research, биткоин, хранящийся на биржах, снизился с 17,6% предложения во время пика пандемии до 15,0% сегодня. Компания заявила, что это эквивалентно выводу около 500 000 BTC с бирж, что сокращает доступное предложение на продажу до шестилетнего минимума.
Это движение имеет значение, поскольку монеты, хранящиеся на биржах, как правило, более ликвидны и легче доступны для продажи. Снижение биржевых балансов не означает автоматически, что эти монеты никогда не вернутся, но указывает на то, что меньше BTC немедленно размещено на торговых платформах. На рынке, где маржинальная ликвидность часто определяет ценовое действие, этот сдвиг может усилить влияние нового спроса, если продажи останутся сдержанными.
Четвертый сигнал связан с прибылью краткосрочных держателей. Binance Research отметили, что BTC STH MVRV оставался ниже 1,0 большую часть периода с ноября 2024 года, что компания связала с постепенным истощением давления продаж. Теперь метрика вернулась выше 1,0, что означает, что краткосрочные держатели снова сидят на нереализованной прибыли.
«BTC STH MVRV оставался ниже 1,0 большую часть периода с ноября 2024 года, постепенно истощая давление продаж — динамика, исторически соответствующая дну цикла», — написали в Binance Research. «Теперь он восстановил уровень 1,0, отметив точку, где краткосрочные держатели начинают восстанавливать нереализованную прибыль. Поскольку накопление прибыли все еще находится на ранней стадии, новая волна давления продаж вряд ли материализуется в ближайшее время — исторически это настройка, предшествовавшая устойчивому восстановлению».
На момент публикации BTC торговался по цене $76 761.