По словам аналитика CryptoQuant Darkfost, фундамент спроса на биткоин резко ослаб, поскольку он отметил, что внутрицепочечный индикатор явного спроса упал до самого медвежьего значения в этом году.
Darkfost, публикующийся в X под ником @Darkfost_Coc, поделился графиком CryptoQuant, показывающим, что 30-дневная сумма явного спроса на биткоин глубоко ушла в отрицательную зону. Аналитик отметил, что показатель сейчас приближается к минус 147 000 BTC, что является самым слабым уровнем с начала 2026 года.
«Явный спрос на биткоин только что достиг самого отрицательного уровня с начала года», — написал Darkfost. «С оценкой, приближающейся к -147 000 BTC, нам нужно вернуться в декабрь 2025 года, чтобы найти настолько медвежьи настроения на рынке».
Явный спрос становится глубоко отрицательным
График отслеживает явный спрос на биткоин вместе с ценой, показывая переход от сильно положительных значений в середине 2025 года к продолжительному отрицательному спросу в конце 2025 года и снова в 2026 году. Последнее падение примечательно тем, что оно произошло после восстановления цены биткоина от минимумов начала 2026 года, что говорит о том, что отскок не сопровождался явным улучшением структурного спотового спроса.
Читайте также
Рост предложения долгосрочных держателей биткоина не отражает реальный спрос — вот почему
Darkfost описал явный спрос как «разницу между новой эмиссией BTC и объемом предложения, который оставался неактивным более одного года». На практике этот показатель предназначен для оценки того, достаточно ли сильны накопления долгосрочных держателей, чтобы поглотить вновь выпущенный биткоин.
«Другими словами, этот показатель помогает оценить, достаточно ли сильны структурные накопления, чтобы поглотить новое предложение, создаваемое сетью», — написал аналитик.
Такая интерпретация рассматривает текущее значение как нечто большее, чем просто индикатор краткосрочных настроений. Если явный спрос глубоко отрицателен, это говорит о том, что рынок не демонстрирует достаточного базового поглощения, чтобы компенсировать эмиссию и поддержать более стабильную бычью фазу.
Импульс фьючерсов сталкивается с проблемой спотового спроса
Основной аргумент Darkfost заключается в том, что структура ралли биткоина может оказаться уязвимой, если слишком большая часть работы выполняется за счет активности на рынке деривативов. Фьючерсные рынки могут толкать цену вверх, ускорять ликвидации и усиливать направленные движения, но они не обязательно отражают устойчивые накопления.
«Это развитие указывает на то, что спрос продолжает постепенно сокращаться», — сказал Darkfost. «Без значительного восстановления спотового спроса трудно представить, что биткоин сможет поддерживать устойчивое ралли исключительно за счет импульса, создаваемого фьючерсными рынками».
Читайте также
Glassnode утверждает, что трейдеры опционами на биткоин все еще готовы к проблемам
Этот момент особенно актуален на рынке, где цена может быстро двигаться из-за кредитного плеча, позиционирования и изменений ликвидности. Движение, возглавляемое фьючерсами, все еще может привести к резкому росту, но Darkfost утверждает, что устойчивые бычьи фазы, как правило, требуют более прочной спотовой основы.
«Фьючерсы могут поддерживать краткосрочный импульс и усиливать ценовые движения», — написал аналитик, «но устойчивые бычьи фазы обычно требуют реального спотового спроса, поскольку одни только деривативы не позволяют рынку построить стабильный и прочный фундамент».
Медвежий сигнал или долгосрочная настройка?
Аналитик не рассматривал последнее значение как исключительно негативное. Хотя краткосрочные последствия являются медвежьими, Darkfost отметил, что сильно пессимистичные среды спроса исторически стоили внимания долгосрочных инвесторов.
«При этом, даже если эта ситуация выглядит относительно медвежьей в краткосрочной перспективе, такие среды исторически также создавали интересные возможности для долгосрочных инвесторов, способных сохранять терпение», — написал аналитик.
На момент публикации BTC торговался на уровне $77 300.