Широкий рынок криптовалют пережил одну из самых сложных недель в году: только с понедельника зафиксировано ликвидаций на 1,5 млрд долларов. Давление усилилось после того, как биткоин (BTC) впервые с апреля опустился ниже отметки 67 000 долларов, что усилило страхи перед продажами и негативно сказалось на общих настроениях рынка. Несмотря на высокие показатели ликвидаций, Binance Research утверждает, что основной причиной недавнего отката, вероятно, стали не специфические для крипторынка факторы, а переток капитала в традиционные рынки.
Биткоин попал в «капитальную черную дыру»?
В отчете, опубликованном в X (ранее Twitter), Binance Research указала на признаки необычного напряжения на фондовом рынке: индекс дисперсии CBOE (DSPX) достиг 42, что является третьим по величине показателем за всю историю. Это означает, что инвесторы массово концентрировали средства в небольшом наборе «горячих тем» S&P 500, оставляя меньше ликвидности для других активов, включая биткоин.
Связанное чтение
Цена биткоина падает до 67 000 долларов и ломает карту быков — что будет дальше?
Компания описала петлю обратной связи, которая, по ее словам, повторялась в прошлом. Когда доходность акций значительно опережает все остальное, деньги имеют тенденцию скапливаться, капитал концентрируется, а ликвидность может эффективно уходить из BTC. В формулировках отчета это может создать «капитальную черную дыру», вытягивающую средства до тех пор, пока концентрация не ослабнет. Чтобы показать, почему это важно, Binance Research указала на исторические периоды, когда резкие повороты в акции сопровождались болезненными падениями биткоина.
Приведено несколько примеров: в 2015 году капитал перетек в FAANG и биотех, BTC упал примерно на 20%; в 2016 году защитная ротация совпала с падением BTC на 18%; в 2018 году поздний цикл роста FAANG на фоне коллапса ICO совпал с падением BTC примерно на 68%.
Биткоин обычно восстанавливается за недели
Паттерн проявился и в 2022 году, когда энергетические акции привлекали деньги, а BTC упал примерно на 50%. Исследование также указало на более недавнюю точку напряжения: в четвертом квартале прошлого года инвесторы переключились на искусственный интеллект (ИИ) и полупроводники, эти темы reportedly выросли на 200%, в то время как BTC снизился примерно на 39%. Для второго квартала этого года Binance Research сослалась на «тройную ротацию» в ИИ, оборону и энергетику, отметив силу энергетики и импульс тем, в то время как BTC упал примерно на 11% и продолжает снижаться.
Тем не менее, исследовательское подразделение биржи привело более обнадеживающую историческую справку. По данным Binance Research, в прошлых случаях, когда DSPX достигал пика, биткоин в конечном итоге восстанавливался.
Связанное чтение
Криптовалюты в 401(k): Сенаторы Сандерс и Уоррен предупреждают, что предложение Министерства труда ставит под угрозу 14 трлн долларов
В случаях, описываемых как «чистая концентрация» без «крипто-нативного кризиса», Binance Research отметила, что BTC обычно достигал дна за 0–20 недель, при медиане около 2 недель. Также предполагается, что отвлечение капитала носит временный характер, и добавляется, что, по мнению компании, в настоящее время нет крипто-нативного кризиса, поэтому рынки могут увидеть более быстрое восстановление после возврата ликвидности.
Изображение создано с помощью OpenArt; график с TradingView.com