Ran Neuner отмечает, что структура графика Bitcoin начинает напоминать паттерн обвала, предшествовавший капитуляции 2022 года, с одним ключевым отличием: на этот раз, по его мнению, компания Michael Saylor, Strategy, может стать самым важным маржинальным покупателем на рынке.
В интервью Scott Melker 24 мая Neuner заявил, что Bitcoin находится в «очень пугающей структуре», указывая на медвежий флаг, который не смог пробиться вверх. Его беспокойство носит не только технический характер. Оно также связано с тем, сможет ли Strategy продолжать привлекать капитал через STRC — инструмент предпочтительных акций, который, по мнению Neuner, стал центральным для способности Saylor покупать больше Bitcoin.
«Если история повторится, мы должны пробить или можем пробить ниже этого уровня», — сказал Neuner, ссылаясь на текущий паттерн графика Bitcoin. «Мне не нравится это говорить, потому что, посмотрите, я даже не хочу признавать это себе, но если это произойдет, он определенно упадет до $40–50 тыс.»
Аргумент основан на сравнении с 2022 годом. Neuner отметил, что ранее Bitcoin упал, сформировал медвежий флаг, протестировал 200-дневную скользящую среднюю, а затем после неудачи вернуть структуру последовало более глубокое снижение. Он сказал, что текущая настройка выглядит как «зеркальное отражение», при котором Bitcoin снова тестирует зону медвежьего флага и 200-дневную скользящую среднюю, прежде чем откатиться обратно в диапазон.
Связанное чтение: Давление продаж Bitcoin растет? Входящие потоки Binance достигли 10-дневной серии
Но более острая часть тезиса Neuner касается механизма финансирования Strategy. Он утверждал, что недавние покупки Bitcoin Saylor сильно зависели от того, что STRC торговался обратно к $100 перед датой отсечки дивидендов, позволяя Strategy выпускать акции, привлекать капитал и направлять выручку в Bitcoin. Проблема, по мнению Neuner, заключается в том, что окно для этой сделки сужается.
«В прошлом месяце, в мае, он зафиксировался на 100 только 11 мая, когда дата XD была 15 мая», — сказал Neuner. «Тогда как в предыдущие месяцы он фиксировался 25-го числа предыдущего месяца. Так что он должен был зафиксироваться, если бы сохранял тенденцию, 25 апреля. Он зафиксировался только 11 мая, верно? Это означало, что у него было всего четыре дня на сбор денег».
Neuner сказал, что это имеет значение, поскольку недавние ралли Bitcoin, похоже, совпадали с периодами, когда у Strategy было больше времени на привлечение капитала и покупку. Он утверждал, что если STRC проводит меньше дней около $100, рынок может начать дисконтировать отсутствие своего крупнейшего регулярного покупателя.
Связанное чтение: Ралли Bitcoin сталкивается с новым тестом, поскольку показатель спроса достигает минимума 2026 года
«Если мы продолжим, как в прошлом месяце, и у нас будет еще один месяц, когда он не сможет собрать деньги, рынок в конечном итоге начнет дисконтировать тот факт, что Saylor больше не на рынке через STRC», — сказал Neuner. «Ваш самый крупный покупатель на данный момент больше не на рынке».
Melker отклонил идею о том, что STRC рухнет без крупного кредитного события, отметив, что продукт связан со Strategy и косвенно обеспечен ее позицией в Bitcoin. Neuner не описывал STRC как пирамиду и не предполагал нарушений. Его беспокойство было более механическим: он сказал, что не понимает, почему инструмент должен торговаться по $100, когда держатели все еще получают дивиденды ниже этого уровня.
Обсуждение также расширилось до макроэкономических рисков. Neuner сослался на рост доходности казначейских облигаций, устойчивую инфляцию, цены на нефть и возможность того, что крупные IPO SpaceX и OpenAI могут отвлечь ликвидность от рисковых активов. Он заявил, что доходность казначейских облигаций и акции не могут бесконечно расти одновременно, утверждая, что «одному из них придется уступить».
На момент публикации Bitcoin торговался на уровне $77 033.