На протяжении многих лет исполнительный председатель Strategy (MSTR) Майкл Сэйлор настаивал, что никогда не будет продавать биткойн BTC$72,675.37.
Однако в понедельник крупнейшая компания раскрыла информацию о продаже 32 биткойнов на прошлой неделе, что стало ее первой продажей за четыре года. Это объявление вызвало вопросы о том, меняет ли курс один из самых известных корпоративных сторонников биткойна.
Большинство аналитиков так не считают. Хотя транзакция вызвала дискуссии среди инвесторов, они в основном сходятся во мнении, что продажа была слишком незначительной, чтобы изменить долгосрочную стратегию накопления биткойнов Strategy.
В понедельник компания сообщила, что продала 32 биткойна в период с 26 по 31 мая по средней цене $77,135, получив около $2,5 млн для финансирования выплаты дивидендов по STRC, ее высокодоходным бессрочным предпочтительным акциям, известным как Stretch. На конец мая Strategy все еще владела более чем 843 700 BTC, что означает, что продажа составила около 0,004% от ее общих активов.
Хотя объявление изначально вызвало опасения, что исполнительный председатель Майкл Сэйлор отступает от своего давнего обязательства по накоплению биткойнов, несколько аналитиков утверждали, что такая интерпретация упускает общую картину.
Аналитик TD Cowen Лэнс Витанца заявил, что сообщения о том, что Strategy стала значимым продавцом биткойнов, преувеличены.
«Заголовки, предполагающие, что Strategy существенно сократила свою позицию в биткойнах, на наш взгляд, misleading», — написал Витанца в исследовательской записке. «Транзакция была экономически незначительной и не меняет основную тезис накопления».
Витанца отметил, что руководство несколько раз в последнее время обсуждало возможность ограниченных продаж биткойнов в рамках более широкой стратегии финансирования. Он добавил, что модель TD Cowen уже учитывала небольшие тактические продажи, поэтому не вносила изменений в свои предположения о накоплении биткойнов или целевую цену акции в $400.
Аналитик также указал на признаки того, что Strategy восстанавливает свою денежную позицию. Компания также продала 801 944 акции обыкновенных акций и использовала часть выручки для пополнения денежных резервов после обратного выкупа конвертируемого долга на сумму $1,5 млрд с дисконтом.
Аналитик Benchmark Марк Палмер пришел к аналогичному выводу о значимости самой продажи, заявив, что не ожидает, что продажа биткойнов станет основным источником финансирования дивидендов.
«Мы не ожидаем, что Strategy будет использовать продажи биткойнов в качестве основного средства финансирования дивидендов по STRC и другим выпускам бессрочных предпочтительных акций», — сказал Палмер. «Гораздо более вероятно, что компания продолжит пополнять свои денежные резервы за счет выпуска акций, а затем использовать резервные средства для выплаты дивидендов».
Однако Палмер утверждал, что продажа может изменить то, как инвесторы воспринимают биткойн-активы Strategy. «Теперь инвесторы должны рассматривать биткойн-активы Strategy как жизнеспособную страховку для финансирования дивидендов по предпочтительным акциям», — сказал он.
Другие рассматривали транзакцию как более значимый сигнал.
Главный инвестиционный директор Risk Dimensions Марк Коннорс заявил, что этот шаг демонстрирует готовность Strategy поставить во главу угла здоровье своей капитальной структуры, а не строгую позицию «не продавать» биткойны.
«Продавая биткойны, Сэйлор заявил две вещи», — сказал Коннорс. «Во-первых, мы будем поддерживать наших акционеров и кредиторов всеми возможными способами... в том числе продавая биткойны».
«Во-вторых, Сэйлор и Strategy поставили здоровье и восприятие здоровья капитальной структуры MSTR выше статуса «алмазных рук» OG».
Различные интерпретации подчеркивают ключевой вопрос, стоящий сейчас перед инвесторами. Аналитики в целом согласны, что продажа 32 BTC была незначительной. Остается предметом дискуссий, было ли это просто рутинным казначейским решением или ранним сигналом того, что подход Strategy к управлению ее огромными резервами биткойнов становится более гибким.
Акции Strategy в понедельник снизились на 5%, в то время как биткойн откатился к почти двухмесячному минимуму в $71 000.