На этой неделе блочная продажа акций iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock на сумму $1,26 млрд могла быть вызвана стремлением крупного инвестора быстро выйти из экспозиции в биткоин, а не закрытием распространенной торговой стратегии хедж-фондов.
К такому выводу пришел анализ, опубликованный криптоинвестиционной фирмой NYDIG.
Сделка состоялась 26 мая, когда 29,21 млн акций IBIT сменили владельца вне биржи по цене $43,16 за акцию. Торги прошли со скидкой $1,01 к рыночной цене IBIT в тот момент, составлявшей $44,17, что представляет собой дисконт в 2,3% и затраты на исполнение сделки в размере примерно $29,5 млн.
NYDIG отметила, что размер дисконта указывает на то, что продавец приоритизировал определенность и скорость, а не максимизацию цены. Сделка была проведена через объект FINRA/Nasdaq TRF Carteret, который обычно используется для частных внебиржевых транзакций.
Некоторые участники рынка предполагали, что блок мог быть связан с базисной торговлей биткоином (bitcoin basis trade), при которой инвесторы удерживают спотовую экспозицию в биткоине, одновременно шортя фьючерсные контракты.
NYDIG отвергла это объяснение, аргументируя тем, что дисконт значительно снизил бы ожидаемую доходность стратегии.
Компания также указала на активность на фьючерсах CME на биткоин. Позиция IBIT представляла экспозицию, эквивалентную примерно 3 700 фьючерсным контрактам CME на биткоин.
Тем не менее, за минуту, в которую была исполнена блочная сделка, было продано всего 91 контракт, без необычного всплеска объема фьючерсов.
«Размер сделки, дисконт на исполнение в 2,3%, отсутствие соответствующей активности на фьючерсах CME и ограниченный круг потенциальных продавцов в совокупности опровергают мнение о том, что транзакция представляла собой одновременное закрытие базисной позиции», — написал Грег Сиполаро, глава глобальных исследований NYDIG.
Продажа произошла на фоне устойчивого оттока средств из спотовых биткоин-ETF в США. Согласно данным SoSoValue, фонды фиксировали чистый отток средств каждый торговый день с 15 по 29 мая. Общие активы в этой категории снизились с $107,75 млрд 14 мая до $94,17 млрд к 29 мая. Тем временем цена биткоина упала на 16% в этом году, в то время как большинство других активов, таких как акции и сырьевые товары, резко выросли, поскольку капитал продолжает покидать крипторынок.
Подробнее: Биткоин опускается на 13-е место среди крупнейших активов, поскольку капитал уходит в ИИ и драгоценные металлы
Сложно идентифицировать
Несмотря на то, что IBIT зафиксировал чистые погашения на сумму около $720 млн в период с 26 по 27 мая, NYDIG отметила, что данные о потоках ETF не могут быть использованы для прямой идентификации продавца или привязки конкретных погашений к блочной сделке.
NYDIG указала, что позиция превысила заявленные holdings каждого раскрытого инвестора IBIT в недавних отчетах по форме 13F, что затрудняет идентификацию.
Компания заявила, что общедоступные данные не позволяют определить, была ли продажа вызвана погашениями инвесторов, ограничениями по управлению рисками или дискреционным решением сократить экспозицию в биткоин.
Тем не менее, NYDIG подчеркнула, что сделка выделяется тем, что крупный держатель согласился на значительный дисконт, чтобы выйти из связанной с биткоином позиции стоимостью более $1 млрд в период устойчивого оттока средств и при цене биткоина ниже $80 000.