Чикагский торговый гигант DRW десятилетиями извлекал выгоду из несоответствий между различными классами активов, а теперь создает специализированный стол по рынку прогнозов, ориентированный на такие платформы, как Polymarket и Kalshi.
Этот шаг является одним из самых явных признаков того, что сложные «количественные торговые» фирмы — трейдеры, использующие сложную математику и анализ для разработки стратегий, — все чаще рассматривают рынки прогнозов как законную торговую площадку, а не нишевый продукт для ставок.
Компания, которая с 1992 года доминирует на рынках деривативов, фиксированного дохода и криптовалют, недавно разместила вакансию, требующую от кандидатов мониторинга цен в реальном времени на обеих платформах одновременно, выявления расхождений, где одна из них неверно оценивает исход по сравнению с другой, и быстрой реакции для получения прибыли до схождения цен. Стратегии, указанные в этих объявлениях, включая арбитраж микроструктуры, кросс-платформенный арбитраж и новостную импульсную торговлю на субсекундных скоростях, — это методы, отточенные на рынках криптодеривативов и теперь применяемые к спортивным и политическим событиям.
DRW не одинока. Wintermute, алгоритмический маркет-мейкер, обрабатывающий миллиарды долларов ежедневного криптообъема, нанимает алгоритмических трейдеров с опытом работы на рынках прогнозов. IMC, еще одна проприетарная торговая фирма, также ищет количественных трейдеров, готовых работать с бинарными контрактами на события. Тем временем традиционные криптобиржи, такие как OKX и Crypto.com, также недавно разместили вакансии.
Волна найма предполагает, что институциональные торговые фирмы все больше верят, что рынки прогнозов созрели до серьезного класса активов и готовы к извлечению прибыли.
Использование несоответствий
Так что же движет этим внезапным рывком? Катализатором является объем торгов на этих платформах.
Только Polymarket обработал от 22 до 40 миллиардов долларов на политических, экономических и спортивных рынках в 2025 году, по сравнению с практически нулем три года назад, и растущая доля этого объема сосредоточена в спорте.
По состоянию на прошлую неделю, рынок Polymarket на победителя Лиги чемпионов УЕФА обработал 256 миллионов долларов, рынок чемпиона НБА 2026 года — 399 миллионов долларов, а рынок Кубка Стэнли НХЛ 2026 года достиг 79 миллионов долларов после диких колебаний, которые привели к росту подразумеваемой вероятности победы «Каролина Харрикейнз» с менее 10% до около 50% по мере их выхода из Восточной конференции.
В совокупности только эти три рынка представляют собой объем торгов на спортивные исходы более 730 миллионов долларов, приближаясь к годовому объему торгов некоторых европейских спортивных бирж среднего размера.
Но настоящая причина, по которой традиционные фирмы проникают в эту отрасль, может заключаться не в том, чтобы предсказывать исходы лучше всех, считают наблюдатели рынка.
«Я не ожидаю, что институциональный капитал существенно повлияет на точность этих рынков, особенно в случае со спортом», — сказал Гарри Крейн, профессор статистики в Университете Рутгерса, изучающий калибровку рынков прогнозов.
«Точность рынков обеспечивается специализированными группами спортивных ставок, которые гораздо точнее оценивают спортивные исходы.
Вместо этого, утверждает Крейн, такие фирмы, как DRW, вероятно, применяют торговые методы, разработанные на традиционных финансовых рынках, для использования ценовых несоответствий.
«Насколько они прибыльны, институты, вероятно, применяют методы, основанные на краткосрочной рыночной динамике и других технических аспектах торговли, которые позволяют извлекать выгоду из краткосрочных рыночных колебаний без понимания исхода события».
Проще говоря, DRW не пытается предсказать, кто выиграет Лигу чемпионов. Она пытается получить прибыль от того, как движутся цены до того, как этот вопрос будет решен.
Недавний пример появился на рынке следующего премьер-министра Великобритании.
Утром 14 мая шансы Энди Бернэма стать следующим лидером Великобритании в ставках «Следующий премьер-министр Великобритании» на Polymarket выросли с 24 до 43 центов по мере усиления политических спекуляций вокруг потенциального вызова лидерству лейбористов. Но Betfair, лондонская биржа ставок с годовым объемом более миллиарда фунтов стерлингов, уже идентифицировала этот ход, оценив Бернэма в эквиваленте 50 центов, в то время как Polymarket все еще показывал 24 цента.
Polymarket потребовались часы, чтобы догнать.
Для обычных игроков этот разрыв был интересной аномалией, но для опытного квантового трейдера это была учебная неэффективность кросс-маркета, ожидающая использования.
Теоретически трейдер мог бы купить контрактов Бернэма на Polymarket на 10 000 долларов по 24 цента, заметив несоответствие, а затем зафиксировать прибыль в размере 7 900 долларов за несколько часов, продав их, когда цена догнала Betfair, что принесло бы прибыль даже без наступления самого события.
Это метод, который десятилетиями использовался традиционными торговыми фирмами: поиск неверно оцененного актива на биржах и одновременная покупка/продажа, как в арбитраже, или покупка недооцененного актива и ожидание его выравнивания.
Однако рынки прогнозов создают дополнительную проблему. Betfair рассчитывается в фунтах стерлингов, а Polymarket — в криптовалюте, что требует инфраструктуры, способной перемещать капитал между валютами, биржами и системами расчетов.
Подобная сложность играет прямо на руку крупным торговым фирмам, таким как DRW.
Что их движет?
Помимо чистого арбитража, трейдеры указывают на две структурные особенности, делающие рынки прогнозов привлекательными сегодня.
Первая — информационное отставание. Традиционные биржи ставок часто реагируют быстрее, чем децентрализованные платформы прогнозов, создавая окна, где цены еще не полностью скорректированы.
Вторая — фрагментация ликвидности. Рынки Лиги чемпионов, НБА и Кубка Стэнли могут торговаться одновременно на Polymarket, Kalshi и традиционных букмекерах, что означает, что ни одна площадка не обязательно отражает полный консенсус рынка.
Для трейдеров, сосредоточенных на прогнозировании исходов, а не на структуре рынка, инструментарий становится все более знакомым количественным финансам.
Футбольные трейдеры часто полагаются на модели «Dixon-Coles Poisson». Этот инструментарий, разработанный в академической статье 1997 года, оценивает силу атаки и защиты команд и генерирует распределения вероятностей для потенциальных счетов. Это похоже на то, как метеоролог назначает точные вероятности каждому возможному исходу, а не делает единственный прогноз.
Тем временем баскетбольные трейдеры часто используют «Байесовские иерархические» модели, которые обновляют оценки силы команд по мере поступления новой информации.
Цель обеих моделей — выявить расхождения между оценочной вероятностью модели и вероятностью, подразумеваемой рыночными ценами.
Трейдер, чья модель оценивает шансы «Арсенала» в Лиге чемпионов на 47%, в то время как контракты торгуются по 43 цента, может купить и получить прибыль, если рынок в конечном итоге сойдется к этой оценке.
Эта концепция известна как ценность закрытия линии, или CLV.
Крейн объясняет, почему CLV имеет значение: «Она включает всю известную предматчевую информацию, такую как травмы и изменения в составе, и самые острые игроки, как правило, ждут ближе к началу игры, чтобы сделать ставки, потому что именно тогда лимиты, как правило, самые высокие».
Конкуренция уже здесь
Тем не менее, Крейн скептически относится к тому, что институциональные фирмы будут доминировать на рынках спортивных прогнозов просто потому, что они пришли с более крупными балансами.
«Прямо сейчас самыми острыми игроками на рынках спортивных ставок являются не институты», — сказал он. «Самые острые игроки находятся на этих рынках десятилетиями, и преобладающие рыночные цены, вероятно, определяются теми же группами и теми же источниками информации задолго до появления рынков прогнозов».
Несмотря на скептицизм, миграция талантов уже идет.
Криптовалютные маркет-мейкеры изучают спортивную аналитику и модели ожидаемых голов, в то время как традиционные специалисты по спортивным ставкам все чаще нанимаются криптофирмами, ищущими экспертизу, на разработку которой ушли годы.
И это не только теория.
HyperLiquid, ончейн-биржа бессрочных контрактов, обработавшая более 10 миллиардов долларов ежедневного объема на пике, уже готовится запустить рынки прогнозов перед чемпионатом мира 2026 года, включающие 64 матча за шесть недель и генерирующие тысячи коррелированных бинарных исходов.
Инфраструктура строится, столы укомплектовываются персоналом, а модели работают над потенциальными исходами.
Главный вопрос заключается в том, смогут ли институты превзойти опытных спортивных бетторов, найдя свое преимущество и применив сложные торговые модели, используемые в традиционных финансах. Но в отношении задержек, структуры рынка и кросс-платформенных неэффективностей конкуренция уже началась.
Читайте также: Hyperliquid становится претендентом на традиционные биржи и рынки прогнозов, говорит FalconX