Trump Media & Technology Group kemungkinan membatalkan rencana exchange-traded fund (ETF) bitcoin BTC$77.336,25 karena pertimbangan ekonomi tidak lagi menguntungkan.
Para analis ETF menyatakan bahwa perusahaan di balik Truth Social menghadapi kenyataan pahit: pasar ETF bitcoin spot telah padat, biaya telah anjlok, dan investor sudah memiliki lebih dari selusin produk serupa untuk dipilih.
Pekan ini, Trump Media menarik pernyataan pendaftaran di U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) untuk “Truth Social Bitcoin ETF” dan “Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF,” mengakhiri rencana peluncuran dana tersebut.
Perusahaan menggambarkan langkah ini sebagai “reset struktural” yang dirancang untuk membantu mereka membangun produk investasi yang tepat bagi investor. Namun, analis yang mengikuti pasar ETF mengatakan tekanan kompetisi adalah alasan yang lebih mungkin.
“Lima ETF Truth Social pertama mendapat sambutan yang hangat-hangat kuku, hanya menarik sedikit di atas $30 juta dalam aset gabungan sejak diluncurkan pada akhir 2025,” kata Nate Geraci, presiden NovaDius Wealth Management, kepada CoinDesk.
“Respons investor yang lesu itu mungkin telah mencegah perusahaan memasuki kategori yang sangat kompetitif, di mana mereka akan menghadapi beberapa manajer aset terbesar di dunia dan penerbit ETF kripto asli yang sudah mapan,” ujar Geraci. Dengan biaya ETF bitcoin spot yang sudah serendah 14 basis poin, Truth Social Bitcoin ETF kemungkinan akan menjadi “orang mati yang berjalan,” katanya.
Tekanan biaya telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir seiring perusahaan besar Wall Street memperluas diri ke produk kripto. Morgan Stanley baru-baru ini meluncurkan ETF bitcoin dengan biaya 14 basis poin, salah satu penawaran termurah di pasar.
Hal itu menaikkan standar bagi pendatang baru mana pun yang mencoba mendapatkan daya tarik.
Analis ETF Bloomberg Intelligence James Seyffart mempertanyakan penjelasan Trump Media mengenai penarikan tersebut. Di X, Seyffart mengatakan perusahaan tersebut menunjuk pada perbedaan antara produk yang terdaftar di bawah Securities Act of 1933 dan dana yang terstruktur di bawah Investment Company Act of 1940.
“Tapi itu tidak terlalu masuk akal bagi saya,” tulis Seyffart. “Tentu saja ETP Undang-Undang 33 berbeda dari ETF Undang-Undang 40 dan memiliki perlindungan yang lebih sedikit. Siapa pun di ruang ini tahu itu. Tidak ada yang berubah.”
Sebaliknya, Seyffart mengatakan dia menduga “itu lebih berkaitan dengan lanskap kompetitif untuk ETF bitcoin spot.”
Dia menambahkan bahwa Trump Media mungkin masih mengejar dana terkait kripto di bawah struktur Undang-Undang 40, yang memungkinkan penerbit membangun strategi yang lebih fleksibel menggunakan derivatif, produk pendapatan, atau portofolio yang dikelola secara aktif.
“Maksud saya, apakah kita benar-benar membutuhkan ETF bitcoin spot ke-14?” tulis Seyffart. “Tapi sesuatu yang bisa lebih terdiferensiasi masuk akal.”
Eric Balchunas, analis ETF senior di Bloomberg Intelligence, langsung menunjuk pada perang biaya.
“Tebakan saya: orang Yorkville memberi tahu orang Truth setelah MSBT bahwa mereka harus masuk di bawah biaya 14bp atau Anda mungkin bisa melupakannya,” tulis Balchunas di X. “Tidak ada yang akan membelinya, dan itu bisa memalukan.”
Beberapa pengamat kripto berspekulasi bahwa penarikan tersebut mungkin terkait dengan pengawasan politik terhadap usaha kripto keluarga Trump atau negosiasi yang terkait dengan CLARITY Act. Seyffart mengatakan kepada CoinDesk bahwa dia tidak percaya kekhawatiran tersebut mendorong keputusan itu.