Para puritan bitcoin garis keras tidak kehilangan kepercayaan pada mata uang digital terbesar di dunia, meskipun nilainya turun hampir 17%, menandai kinerja mingguan terburuk sejak Juli 2024 dan menghapus sekitar $200 miliar kapitalisasi pasar dalam tujuh hari terakhir.
Para pendukung bitcoin terkemuka atau maksimalis (singkatan dari maxis) — kelompok yang percaya bitcoin adalah satu-satunya cryptocurrency yang kemungkinan akan mencapai adopsi global dan relevansi moneter yang langgeng — berpendapat bahwa modal sedang tersedot keluar dari kripto dan masuk ke kecerdasan buatan (AI), menciptakan apa yang mereka lihat sebagai krisis likuiditas sementara daripada masalah fundamental pada bitcoin.
Narasi ini muncul saat cryptocurrency terbesar di dunia saat ini bergerak di bawah $60.000, turun sekitar 27% selama sebulan terakhir dan turun lebih dari 50% dari tertinggi sepanjang masa pada 6 Oktober, menurut data CoinDesk.
Pelarian modal ini bertepatan dengan rekor beruntun untuk ETF bitcoin spot AS, yang mengalami arus keluar sebesar $3,45 miliar selama 11 sesi berturut-turut. Saat kripto mengalami pendarahan, selera Wall Street terhadap teknologi tetap agresif. Bahkan setelah penarikan baru-baru ini, ekuitas terkait AI tetap menjadi salah satu performer terkuat di pasar. Nasdaq naik 34%, dan S&P 500 naik hampir 24% dalam setahun terakhir, memicu kecemasan di kalangan investor kripto yang mencari jawaban tentang kinerja buruk bitcoin.
Sementara beberapa pengamat pasar melihat penurunan ini sebagai hilangnya kepercayaan struktural, para maksimalis bitcoin berpendapat bahwa kemerosotan ini hanyalah cerminan dari modal spekulatif yang berputar besar-besaran ke AI.
Menurut Mati Greenspan, analis pasar, maksimalis bitcoin, dan pendiri Quantum Economics, harga bitcoin berada dalam tren penurunan, bukan karena investor kehilangan kepercayaan, tetapi karena AI telah menjadi tujuan dominan bagi modal spekulatif.
"Bitcoin tidak menghadapi masalah bitcoin. Ini menghadapi masalah likuiditas," kata Greenspan kepada CoinDesk dalam wawancara pada hari Jumat. "AI telah menjadi obsesi baru pasar, tetapi obsesi akan memudar."
Maksimalis bitcoin terkemuka lainnya, Ketua Strategy (MSTR) Michael Saylor, yang baru-baru ini menjadi bahan perdebatan apakah penjualan bitcoinnya menyebabkan anjloknya harga baru-baru ini, menggemakan sentimen Greenspan di X.
"Pasar modal mendanai pembangunan AI dalam skala historis: ~$400 miliar selama enam bulan," kata Saylor. "ETF Bitcoin telah melihat arus keluar ~$4 miliar sejak 14 Mei, menekan BTC. Ini adalah rotasi modal, bukan gangguan pada bitcoin. Volatilitas menciptakan peluang."
'Penyebab utamanya'
Greenspan menunjuk pada IPO Anthropic senilai $50 miliar, yang menargetkan valuasi hampir $1 triliun, sebagai indikasi paling jelas ke mana likuiditas pasar mungkin telah pergi.
Sementara para pendukung bitcoin menunjuk pada pengembalian jangka panjang historis aset tersebut, kolam likuiditas tradisional saat ini sedang mengejar infrastruktur AI, pusat data, dan putaran modal swasta bernilai miliaran dolar, tambah Greenspan.
Faktanya, IPO yang diantisipasi dari OpenAI, Anthropic, dan SpaceX, yang bersama-sama dapat mengumpulkan lebih dari $200 miliar, mungkin menarik perhatian dan modal investor menuju peluang AI dan teknologi dengan mengorbankan aset spekulatif lainnya, termasuk kripto.
Pengembang inti bitcoin dan maksimalis Jameson Lopp berpendapat bahwa frustrasi investor selama penurunan pasar sering memicu pencarian penjelasan sederhana. "Saya menduga penyebab utamanya adalah pasar bearish, dikombinasikan dengan pasar TradFi yang mengalami booming AI," kata Lopp di X.
Namun, tidak semua orang menyalahkan AI sebagai pendorong utama kelemahan bitcoin.
Data pasar menunjukkan tekanan pada kripto bersifat multifaset, dan kritikus berpendapat bahwa menyalahkan AI sepenuhnya menyederhanakan lingkungan makroekonomi yang rapuh. Jason Fernandes, maksimalis bitcoin, analis pasar, dan co-founder AdLunam, mengatakan kepada CoinDesk bahwa aset tersebut menghadapi tekanan dari berbagai front.
"BTC sedang dikepung dari segala arah saat ini," kata Fernandes. "Arus keluar ETF, suku bunga tinggi, inflasi yang merayap, uang yang berputar kembali ke saham teknologi panas, ketidakpastian makro, dan sekarang kejutan psikologis dari penjualan BTC oleh Strategy milik Michael Saylor setelah bertahun-tahun berkhotbah 'tidak pernah menjual'."
Strategy, pemegang bitcoin perusahaan publik terbesar, menarik kritik berat di media sosial setelah menjual 32 bitcoin seharga $2,5 juta pada akhir Mei — penjualan pertamanya dalam empat tahun — untuk mendanai pembayaran dividen pada STRC, saham preferen perpetualnya yang dikenal sebagai Stretch.
Meskipun kritikus mengklaim langkah tersebut "merusak kepercayaan," Greenspan, seperti banyak analis lainnya, menolak kepanikan. "Menjual 32 BTC terhadap neraca lebih dari 843.000 BTC bahkan bukan kesalahan pembulatan," kata Greenspan.
Saatnya membeli?
Meskipun terjadi arus keluar, beberapa maksimalis berpendapat mungkin sudah waktunya untuk masuk ke aset yang kinerjanya buruk ini karena fundamental jangka panjang bitcoin tetap utuh.
Greenspan berpendapat bahwa arus keluar rekor baru-baru ini dari dana bitcoin kemungkinan merupakan bagian dari rotasi kembali ke aset moneter. Dia menambahkan bahwa fase konsolidasi bitcoin saat ini dapat berfungsi sebagai zona akumulasi jika fundamental jaringan yang mendasarinya tetap kuat. Meskipun harga turun, adopsi institusional, kerangka regulasi, dan diskusi mengenai bitcoin sebagai aset cadangan strategis terus matang selama beberapa tahun terakhir.
Sementara itu, pendukung bitcoin lainnya, seperti CEO Strike Jack Mallers, menghindari perdebatan pasar yang lebih luas dan mendorong investor untuk membeli saat harga turun di media sosial.
Namun, rotasi kembali ke kripto tidak dijamin akan berjalan mulus. Bahkan jika kelemahan bitcoin sebagian berasal dari modal yang mengalir ke AI, Greenspan berpendapat bahwa pembalikan mungkin tidak segera menguntungkan kripto dan bisa menjadi pukulan ganda.
"Jika sentimen AI retak, bitcoin bisa terkena dua kali: pertama dari likuiditas yang meninggalkan kripto, dan kemudian lagi dari pergerakan risk-off yang lebih luas di seluruh pasar," kata Greenspan.
"Adapun apa yang terjadi selanjutnya, saya akan berhati-hati dalam mengasumsikan bahwa dasar sudah terbentuk," catat Greenspan.
Baca lebih lanjut: Bitcoin tidak anjlok karena Saylor, ia kehilangan momentum perdagangan