Bitcoin sedang berjuang saat harga menguji level support $62.000 — sebuah level yang akan mewakili perpanjangan signifikan dari koreksi sejak tertinggi siklus dan menguji fondasi struktural yang telah ditunjuk oleh para bulls sepanjang penurunan. Kelemahan ini nyata dan tekanan jual terus berlanjut — dan XWIN Research Japan telah menerbitkan analisis yang menembus narasi makro yang saling bertentangan untuk mengidentifikasi apa yang disarankan oleh data on-chain sebagai pendorong sebenarnya dari koreksi saat ini.
Bacaan Terkait
HYPE Menolak Penjualan Pasar Saat Paus Menarik Lagi $108M dari Bursa
Penjelasan yang beredar di pasar berkisar dari ketegangan geopolitik hingga kebijakan Federal Reserve hingga penjualan Bitcoin kecil baru-baru ini oleh Strategy. Analisis CryptoQuant dari XWIN Research Japan menyarankan penjelasan yang lebih sederhana dan mendasar: pembeli menghilang.
Mesin yang mendorong reli Bitcoin dari 2024 ke 2025 bukanlah leverage, bukan momentum ritel, dan bukan kelebihan spekulatif. Itu adalah aliran masuk yang konsisten dan berkelanjutan ke ETF Bitcoin spot AS — sumber permintaan struktural yang menyerap pasokan secara metodis dan memberikan bid yang mendukung harga yang semakin tinggi. Pada tahun 2026, mesin itu berbalik. Aliran keluar ETF meningkat sementara Coinbase Premium tetap negatif untuk periode yang diperpanjang. Mengonfirmasi bahwa permintaan institusional AS, kategori pembeli yang paling tahan lama dan paling signifikan yang pernah dilihat pasar, menarik diri dari akumulasi aktif.
Data Realized Cap mengkuantifikasi konsekuensinya. Realized Cap Bitcoin turun dari sekitar $1,12 triliun menjadi $1,08 triliun — penurunan yang mewakili hampir $40 miliar modal yang meninggalkan jaringan. Ketika metrik yang mengukur modal yang benar-benar diinvestasikan turun sebesar itu, pasar tidak mengalami koreksi sentimen. Pasar mengalami penarikan permintaan yang nyata.
$40 Miliar Meninggalkan Jaringan
Analisis XWIN Research Japan melacak ke mana modal pergi setelah meninggalkan Bitcoin. Ekuitas AS — khususnya perusahaan terkait AI yang memberikan pertumbuhan laba yang kuat, melaksanakan program pembelian kembali saham yang agresif, dan mendorong S&P 500 ke rekor tertinggi — menyajikan alokasi pesaing yang banyak institusi anggap lebih menarik secara langsung daripada Bitcoin dalam lingkungan suku bunga saat ini. Modal tidak menguap. Modal berputar ke aset dengan pertumbuhan laba yang terlihat dan katalis jangka pendek yang struktur likuiditas Bitcoin saat ini tidak dapat menandingi.
Pasar berjangka memperbesar penurunan harga tanpa menyebabkannya. Open Interest turun tajam, Funding Rates menormalisasi, dan lebih dari $150 juta posisi long leverage dilikuidasi antara 3 Juni dan 4 Juni. Likuidasi tersebut adalah konsekuensi dari melemahnya permintaan daripada asalnya — derivatif yang dibongkar ke pasar yang sudah kekurangan bid spot yang dibutuhkan untuk menyerap penjualan paksa.
Perbandingan dengan 2022 adalah tempat analisis memberikan jaminan terpentingnya. Pemegang jangka panjang sebagian besar tetap utuh. Saldo bursa masih secara historis rendah. Koreksi saat ini tidak menyerupai kelebihan pasokan yang didorong kepanikan yang menjadi ciri keruntuhan siklus sebelumnya. Masalahnya bukan terlalu banyak penjualan. Masalahnya adalah terlalu sedikit pembelian.
Kondisi pemulihan yang diidentifikasi laporan ini spesifik. Aliran ETF kembali ke wilayah positif, Coinbase Premium pulih di atas nol, Realized Cap melanjutkan pertumbuhan, dan konsentrasi modal di saham AI mulai melambat — ini adalah sinyal yang akan mengonfirmasi bahwa permintaan kembali daripada berputar lebih jauh. Koreksi Juni didorong oleh permintaan. Tren Bitcoin besar berikutnya akan ditentukan oleh kekuatan yang sama yang menyebabkannya.
Bacaan Terkait
Metrik Paling Penting Bitcoin Memberikan Peringatan Saat Bulls Berjuang Menahan $60K
Bitcoin Berpegang pada $62K Saat Breakdown Mencapai Support Kritis
Bitcoin tetap berada di bawah tekanan intens setelah penjualan hebat menghapus seluruh pemulihan April-Mei dan mendorong harga kembali ke zona support yang sama yang menandai titik terendah kapitulasi Februari. Grafik harian menunjukkan BTC diperdagangkan di sekitar $62.500 setelah sempat turun mendekati $61.000, menempatkan pasar langsung di dalam area permintaan paling penting tahun ini.
Secara teknis, struktur telah memburuk secara signifikan. Bitcoin telah kehilangan zona support $72.000-$74.000 yang sebelumnya bertindak sebagai pivot utama sepanjang April dan Mei. Area tersebut sekarang telah berubah menjadi resistance dan mewakili rintangan utama pertama jika reli bantuan muncul. Lebih penting lagi, breakdown terjadi dengan volume yang meluas, menunjukkan pergerakan ini didorong oleh penjualan agresif daripada vakum likuiditas sementara.
Bacaan Terkait
Smart Money Terus Membeli HYPE Meskipun Ketakutan Pasar Meningkat – Harga Bertahan di Atas Level $70
Pasar sekarang menguji wilayah dasar Februari di dekat $61.000-$64.000. Tidak seperti pullback sebelumnya, support ini ditantang setelah serangkaian higher high dan lower low, mengonfirmasi struktur pasar bearish di seluruh kerangka waktu harian. BTC juga tetap di bawah moving average 50 hari, 100 hari, dan 200 hari, memperkuat dominasi penjual.
Namun, area ini membawa signifikansi historis. Kapitulasi Februari pada akhirnya menandai awal dari pemulihan selama berbulan-bulan. Jika pembeli mempertahankan zona saat ini, Bitcoin dapat mencoba membangun dasar dan menstabilkan. Jika support gagal secara definitif, target downside berikutnya menjadi level psikologis $60.000, diikuti oleh wilayah $50.000 tinggi.
Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com