Fisikawan Giovanni Santostasi menyatakan bahwa lintasan harga jangka panjang Bitcoin paling baik dipahami bukan sebagai kurva-S, gelembung spekulatif, atau tren eksponensial sederhana, melainkan sebagai hukum pangkat yang mirip dengan pola yang ditemukan di kota, biologi, dan sistem alam lainnya. Dalam wawancara dengan Nathalie Brunell di episode podcast Coin Stories tanggal 12 Mei, direktur Scientific Bitcoin Institute tersebut berpendapat bahwa data historis Bitcoin menunjukkan harga sekitar $1 juta per koin dalam waktu sekitar delapan tahun dan $10 juta dalam waktu sekitar 20 tahun.
Santostasi menjelaskan tesis Hukum Pangkat Bitcoin-nya secara rinci. Klaim utamanya adalah bahwa harga Bitcoin telah mengikuti hubungan matematis nonlinier dengan waktu sejak sejarah perdagangan awal jaringan. Dalam formulasi tersebut, harga Bitcoin sebanding dengan waktu yang dipangkatkan sekitar 5,8 hingga 5,9, yang sering dibulatkan menjadi enam. Eksponen tersebut, katanya, bukan sekadar artefak pencocokan kurva, melainkan "sidik jari" dari sistem tersebut.
"Dengan Bitcoin, kami menemukan hubungan serupa di mana harga sebanding dengan waktu," kata Santostasi. "Jadi usia Bitcoin, berapa tahun, bisa diukur dalam hari atau tahun. Lalu Anda mengambil pangkatnya, dan pangkat itu adalah 5,8."
Bitcoin Tumbuh Seperti Kota
Ia mengakui bahwa Bitcoin tetap volatil dalam jangka pendek, dengan perang, krisis, dan guncangan likuiditas yang menghasilkan penyimpangan besar. Namun, ia berargumen bahwa pergerakan tersebut adalah osilasi di sekitar lintasan yang lebih dalam.
Bacaan Terkait
Bitcoin Keluar dari 'Zona Panik', Namun Arus Masuk Modal Tetap Lemah
Menurut Santostasi, hukum pangkat Bitcoin saat ini menyiratkan tingkat harga pusat sekitar $120.000, sementara pasar baru-baru ini diperdagangkan di bawah level tersebut. Ia mengatakan pita statistik bawah, yang ia gambarkan sebagai semacam lantai, saat ini berada di dekat $56.000 hingga $57.000. Ia juga mengutip koefisien korelasi 0,97 untuk kecocokan hukum pangkat, dengan alasan bahwa hanya sekitar 3% variasi harga jangka panjang Bitcoin yang tidak dijelaskan oleh model tersebut.
Bagian kunci dari tesis Santostasi adalah bahwa Bitcoin berperilaku lebih seperti organisme jaringan daripada aset perusahaan. Ia membandingkan Bitcoin dengan kota-kota, yang menurutnya tumbuh melalui interaksi dari bawah ke atas dan cenderung bertahan jauh lebih lama daripada perusahaan. Kota-kota, menurutnya, mengikuti hukum pangkat karena nilainya muncul dari jaringan orang yang berinteraksi, membangun, dan bertukar informasi secara bebas.
"Bitcoin seperti sebuah kota," kata Santostasi. "Bitcoin seperti gigi, kuku, duri, dan cangkang, bentuk-bentuk alami ini. Bagi saya, jika Anda dapat menyederhanakan pesan ini — dan karena ini bukan puisi, melainkan sains yang sebenarnya, berdasarkan data — ini adalah salah satu argumen 'pil oranye' (keyakinan Bitcoin) paling meyakinkan yang dapat Anda buat."
Fisikawan tersebut membandingkannya dengan pertumbuhan eksponensial, yang ia kaitkan dengan sistem yang berkembang cepat tetapi akhirnya mencapai batas sumber daya. Ia mengutip perusahaan sebagai contoh, mengatakan sebagian besar mati dalam 150 tahun, sementara kota-kota seperti Roma dapat bertahan selama ribuan tahun. Perbedaan itu mengarah pada salah satu implikasi paling provokatif dari diskusi tersebut: perusahaan yang didukung Bitcoin, saran Santostasi, secara teoritis dapat menjadi lebih mirip kota dalam hal daya tahannya.
"Ini adalah salah satu alasan mengapa saya ingin Saylor mulai mengadopsi bahasa hukum pangkat ini," katanya, merujuk pada ketua eksekutif Strategy, Michael Saylor. "Dia bisa mengatakan persis itu. Kami mengubah perusahaan menjadi kota."
Bacaan Terkait
Arthur Hayes Mengatakan Bull Market Bitcoin Telah Dimulai: $126.000 Berikutnya
Santostasi juga berargumen bahwa pertumbuhan alamat Bitcoin mendukung tesis tersebut. Ia mengatakan alamat Bitcoin telah tumbuh sebagai hukum pangkat dengan waktu pangkat tiga, sementara harga bereaksi terhadap pertumbuhan alamat kira-kira sesuai dengan hubungan kuadrat, mirip dengan Hukum Metcalfe. Menggabungkan kedua hubungan tersebut, katanya, menghasilkan hubungan harga yang diamati terhadap waktu pangkat enam.
"Jika Anda menggandakan jumlah alamat, harga naik menjadi empat," kata Santostasi. "Jika dilipatgandakan tiga kali, menjadi sembilan. Jadi itu adalah hukum pangkat dengan kuadrat."
Kerangka kerja itu juga membuat Santostasi menolak pandangan umum bahwa adopsi Bitcoin harus dimodelkan terutama sebagai kurva-S, seperti kulkas, televisi, atau teknologi konsumen lainnya. Produk-produk tersebut, menurutnya, bukan jaringan dengan cara yang sama seperti Bitcoin. Lapisan sosial, moneter, dan teknis Bitcoin membuatnya lebih dekat ke internet atau kota daripada ke peralatan rumah tangga.
Namun, Santostasi tidak menyajikan prakiraan tersebut sebagai kepastian. Ketika ditanya seberapa yakin ia bahwa Bitcoin akan mencapai sekitar $1 juta per koin dalam waktu sekitar delapan tahun dan $10 juta dalam waktu sekitar 20 tahun, ia menempatkan probabilitasnya mendekati 90%, sambil menyisakan ruang untuk kondisi kegagalan. Ia mengatakan arus masuk modal yang berkelanjutan, partisipasi institusi yang lebih besar, dan kumpulan modal baru diperlukan agar jalur tersebut tetap utuh.
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di $80.963.