Pertanyaan terbesar yang dihadapi investor bitcoin BTC$77,336.25 adalah apakah dasar pasar telah ditetapkan pada awal Februari, ketika cryptocurrency terbesar ini sempat turun mendekati $60.000.
Meskipun tidak ada indikator yang dapat menilainya dengan pasti, sejumlah metrik onchain dan derivatif menunjukkan bahwa bagian terburuk dari koreksi saat ini mungkin telah berlalu, terutama karena bitcoin kini kembali diperdagangkan di atas $77.000.
Metrik pertama adalah Realized Cap, yang mengukur total nilai bitcoin berdasarkan harga terakhir setiap koin dipindahkan di jaringan. Metrik ini berbeda dari kapitalisasi pasar yang didasarkan pada harga pasar saat ini, dan mencerminkan basis biaya agregat investor. Metrik ini sering digunakan untuk melacak modal yang masuk atau keluar dari jaringan.
Realized cap mencapai puncak di dekat $1,12 triliun sebelum turun menjadi sekitar $1,08 triliun saat bitcoin turun lebih dari 50% dari rekor tertingginya pada Oktober. Itu adalah penghancuran kekayaan yang signifikan, salah satu yang terbesar dalam catatan sejarah. Namun, metrik ini kini telah mulai stabil dan membentuk dasar, mirip dengan pola yang terlihat selama titik terendah pasar bearish 2022.
Metrik kedua adalah Rasio RHODL, yang membandingkan kekayaan yang dipegang oleh pemegang jangka panjang (enam bulan hingga dua tahun) dengan peserta pasar yang lebih baru (satu hari hingga tiga bulan). Rasio ini kini berada di atas 5, pembacaan tertinggi ketiga dalam sejarah.
Pembacaan yang lebih tinggi hanya terjadi selama titik terendah siklus 2015 dan 2022. Hal ini menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang terus mendominasi pasokan. Sejak Februari, pasokan pemegang jangka panjang telah meningkat lebih dari 400.000 BTC.
Terakhir, tingkat pendanaan futures perpetual, pembayaran yang dipertukarkan antara trader long dan short untuk menjaga harga futures selaras dengan pasar spot, tetap negatif selama salah satu periode terpanjang dalam sejarah antara Februari dan Mei.
Secara historis, pendanaan negatif yang berkelanjutan mencerminkan sentimen bearish ekstrem dan posisi short yang terlalu padat, kondisi yang sering membentuk dasar pasar saat tekanan penjualan menjadi habis.
Pengaturan serupa terjadi selama krisis Silicon Valley Bank pada Maret 2023, penutupan carry trade yen pada Agustus 2024, dan aksi jual yang didorong tarif pada April 2025, yang semuanya pada akhirnya menandai titik terendah utama bitcoin.