Kontrak perpetual berleverage 5x yang banyak dilacak di Hyperliquid, yang terkait dengan IPO SpaceX yang akan datang dan diperkirakan menjadi yang terbesar dalam sejarah, telah menurun selama tiga minggu berturut-turut.
Produk dengan ticker SPCX ini diperdagangkan di sekitar $157 pada hari Rabu, turun sekitar 27% dari harga peluncuran pertengahan Mei sekitar $216, setelah sempat menyentuh $230.
Hal ini tidak berarti para trader bertaruh melawan SpaceX, karena SPCX masih diperdagangkan di atas harga IPO $135. Namun, premi hari pertama yang tersirat telah dipangkas habis. Pada bulan Mei, kontrak tersebut memberi harga SpaceX sekitar 60% di atas penawaran, dan per Rabu angkanya mendekati 16%.
Perusahaan menetapkan harga penawaran sebesar $135 per saham, tanpa rentang harga bagi investor untuk mendorongnya lebih tinggi atau lebih rendah selama proses bookbuild. Dalam sebagian besar IPO, bankir mengumpulkan pesanan dan menggerakkan harga berdasarkan permintaan. Namun SpaceX mengambil jalur harga tetap di mana investor hanya bisa menerima harga tersebut atau tidak.
Hal ini menjadikan perpetual SPCX sebagai salah satu dari sedikit tempat di mana harga terkait SpaceX benar-benar bergerak sebelum saham dibuka.
Kontrak ini tidak memberikan pemegang saham, hak alokasi, atau klaim apa pun atas SpaceX. Ini adalah derivatif yang diselesaikan secara tunai yang memungkinkan trader bertaruh pada di mana nilai ekuitas perusahaan seharusnya diperdagangkan. Berbeda dengan indikasi minat IPO, trader di perpetual memiliki uang yang dipertaruhkan dan dapat kehilangannya sebelum saham pertama berpindah tangan.
Buku resmi masih terlihat sangat besar. Reuters melaporkan bahwa SpaceX telah menarik minat investor lebih dari $250 miliar untuk penggalangan dana $75 miliar, membuat kesepakatan ini kelebihan permintaan beberapa kali lipat. Investor besar sering meminta lebih banyak saham daripada yang mereka harapkan untuk diterima, terutama dalam kesepakatan yang panas.
Harga SPCX menunjukkan bahwa trader masih mengharapkan premi di atas penawaran $135.
Hal ini mungkin sebagian mencerminkan tekanan pasar yang lebih luas. Kripto melemah menjelang IPO, dan bitcoin masih jauh di bawah tertinggi Januari. Beberapa investor mungkin juga mengumpulkan uang tunai untuk mendanai alokasi SpaceX, menambah tekanan pada pasar risiko yang sama tempat SPCX diperdagangkan.