Ray Dalio kembali membuka salah satu debat makro terpanjang di dunia kripto, dengan berpendapat bahwa Bitcoin masih belum berperilaku seperti aset safe haven yang diharapkan banyak investor. Pendiri Bridgewater Associates ini menyatakan bahwa emas secara struktural tetap unggul sebagai aset cadangan dan krisis, yang langsung memicu bantahan dari Michael Saylor dan sejumlah pendukung Bitcoin.
Dalam unggahan di X pada 11 Mei, Dalio mengatakan Bitcoin “mendapat banyak perhatian” tetapi belum memenuhi peran defensif dalam portofolio yang sering diklaim oleh para pendukungnya. Kritiknya lebih berfokus pada struktur pasar, privasi, korelasi, dan adopsi sebagai aset cadangan, daripada kinerja harga jangka panjang Bitcoin.
“Meskipun Bitcoin mendapat banyak perhatian, ia belum memainkan peran safe haven yang diharapkan banyak orang. Menurut saya, ada beberapa alasannya. Pertama, Bitcoin kurang privasi. Transaksi dapat dipantau dan berpotensi dikendalikan, itulah sebabnya bank sentral tidak berniat memegangnya.”
Dalio kemudian mengaitkan masalah transparansi tersebut dengan perilaku Bitcoin saat pasar mengalami tekanan. “Kedua, ia juga memiliki korelasi tinggi dengan saham teknologi. Ketika investor terjepit di area lain portofolio mereka, mereka menjual Bitcoin untuk menutupinya. Ketiga, ini adalah pasar yang relatif kecil dan dapat dikendalikan, sedangkan emas berdiri sendiri. Hanya ada satu emas.”
Baca Juga
Bitcoin Keluar dari ‘Zona Panik’, Namun Arus Masuk Modal Tetap Lemah
Argumen ini menempatkan Bitcoin di kubu aset berisiko, bukan di kubu aset cadangan berdaulat. Dalam kerangka Dalio, safe haven tidak hanya ditentukan oleh kelangkaan, tetapi juga oleh seberapa luas aset tersebut dipegang, seberapa independen ia diperdagangkan di bawah tekanan, dan apakah institusi besar, terutama bank sentral, secara struktural bersedia memilikinya. “Pada akhirnya, emas dipegang lebih luas, telah mapan secara mendalam, dan masih memainkan peran sentral dalam sistem global,” tulisnya.
Pandangan ini konsisten dengan sikap publik Dalio selama beberapa tahun terakhir. Pada 2021, ia menyebut Bitcoin sebagai “penemuan yang luar biasa” dan mengatakan hanya ada sedikit “aset alternatif mirip emas” di tengah meningkatnya permintaan akan penyimpan nilai. Namun bahkan saat itu, ia memperlakukan Bitcoin sebagai aset moneter yang baru muncul dan mirip opsi, bukan sebagai pengganti emas yang sudah matang.
Baru-baru ini, Dalio berulang kali lebih memilih emas daripada Bitcoin sebagai aset defensif. Business Insider melaporkan pada Maret 2026 bahwa Dalio mengatakan Bitcoin tidak akan secara serius menantang emas sebagai safe haven, sebagian karena bank sentral tidak mungkin memegangnya sebagai aset cadangan. Investopedia juga melaporkan bahwa Dalio mengakui memegang sejumlah kecil kripto sambil terus lebih memilih emas, dengan mengutip kekhawatiran seputar privasi, tindakan pemerintah, dan peran Bitcoin sebagai mata uang cadangan yang masih belum terbukti.
Reaksi Komunitas Bitcoin
Michael Saylor, yang perusahaannya Strategy membangun identitas korporatnya di sekitar akumulasi Bitcoin, menolak premis Dalio. “Emas adalah modal analog. Bitcoin adalah modal digital,” tulisnya. “Transparansi adalah fitur, bukan bug, yang membuat BTC cocok sebagai jaminan global.” Saylor juga berargumen bahwa sejak Strategy mengadopsi standar Bitcoin pada 10 Agustus 2020, Bitcoin telah mengungguli emas dengan rasio Sharpe yang lebih tinggi.
Baca Juga
Bitcoin Memberikan Sinyal dengan Rata-rata Pengembalian Satu Tahun 186%
Tanggapan lain menantang bagian berbeda dari tesis Dalio. Samson Mow membantah klaim bahwa Bitcoin kurang privasi, menulis bahwa Dalio perlu “mendidik” dirinya sendiri. CEO Helius, Mert Mumtaz, malah mengarahkan perhatian ke Zcash, memposting: “pelajari Zcash dan berterima kasihlah nanti.”
Peneliti Anchorage, David Lawant, membingkai keterbatasan Bitcoin saat ini sebagai bagian dari proses monetisasi yang lebih panjang: “Mungkinkah juga karena BTC lebih baru dan proses monetisasi komoditas di pasar bebas bisa memakan waktu lama? Jika demikian, ini sebenarnya positif bagi pemegang yang berorientasi ke depan. Di sinilah potensi upside asimetris pada akhirnya terletak.”
Perusahaan kripto River mengambil argumen ke arah yang lebih berpusat pada pengguna, mengatakan Bitcoin sudah menjadi safe haven bagi orang-orang dan bisnis yang daya belinya tergerus oleh bank sentral. Perusahaan tersebut berargumen bahwa emas tetap relevan tetapi tidak dapat digunakan secara digital, dipindahkan melintasi batas negara dengan kemudahan yang sama, atau diintegrasikan ke dalam pembayaran seperti yang dapat dilakukan Bitcoin.
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di $80.268.