Menurut analis JPMorgan yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou, “perdagangan debasement” yang mendorong permintaan kuat terhadap bitcoin BTC$72,779.62 dan emas selama ketegangan geopolitik baru-baru ini mulai kehilangan momentum.
Dalam laporan pada hari Kamis, bank tersebut berpendapat bahwa investor telah mulai menarik modal dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin dan emas secara bersamaan, sementara institusi juga mengurangi eksposur di pasar berjangka yang terkait dengan kedua aset tersebut.
Pergeseran tersebut menandakan penarikan diri yang lebih luas dari perdagangan lindung nilai makro yang populer awal tahun ini di tengah kekhawatiran akan inflasi dan ketidakstabilan global yang dipicu oleh ketegangan di Timur Tengah.
Menurut data dari Farside Investors, ETF bitcoin telah mengalami arus keluar yang signifikan selama dua minggu terakhir, sejalan dengan ETF emas, sementara posisi di berjangka bitcoin dan emas CME juga melemah dalam periode yang sama.
Panigirtzoglou berpendapat bahwa langkah tersebut tampaknya tidak mencerminkan investor yang berputar dari bitcoin ke emas, melainkan bahwa kedua aset tersebut mengalami permintaan yang lebih lemah secara bersamaan.
“Bitcoin telah menjadi manifestasi utama dari perdagangan debasement sejak awal konflik Iran,” kata laporan tersebut.
Perdagangan debasement mengacu pada posisi investor dalam aset yang dipandang sebagai penyimpan nilai selama periode kekhawatiran inflasi atau pelemahan mata uang. Bitcoin dan emas sering kali diuntungkan ketika pedagang mengharapkan pemerintah dan bank sentral meningkatkan pengeluaran, memperluas utang, atau mempertahankan kebijakan moneter yang longgar.
Kekhawatiran tersebut meningkat awal tahun ini setelah konflik yang kembali terjadi di Timur Tengah mendorong harga minyak lebih tinggi dan meningkatkan kekhawatiran tentang kembalinya tekanan inflasi.
JPMorgan menyatakan bahwa penarikan kembali baru-baru ini mungkin mencerminkan harapan yang meningkat bahwa ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran dapat mereda.
Laporan tersebut menyarankan bahwa investor mungkin sedang mengambil posisi menjelang kemungkinan kesepakatan diplomatik antara kedua negara, yang mengurangi kebutuhan akan lindung nilai inflasi dan geopolitik yang sebelumnya mendukung bitcoin dan emas.