Hyperliquid (HYPE), platform perdagangan terdesentralisasi yang bermula sebagai bursa futures perpetual kripto kurang dari tiga tahun lalu, semakin dipandang oleh analis Wall Street sebagai infrastruktur keuangan yang lebih luas yang dapat menantang sebagian bursa tradisional dan pasar derivatif.
Dalam laporan baru, Grayscale menggambarkan Hyperliquid sebagai platform berbasis blockchain yang berkembang pesat, yang menghasilkan pendapatan sekitar $800 juta pada tahun 2025 sambil merebut pangsa pasar yang signifikan dalam futures perpetual kripto, salah satu segmen terbesar perdagangan aset digital.
“Hyperliquid tidak dapat dibandingkan secara langsung dengan proyek lain baik di kripto maupun keuangan tradisional,” tulis Grayscale. “Jika terus mengeksekusi dengan baik… kami pikir Hyperliquid dapat menjadi raksasa layanan keuangan.”
Futures perpetual, atau “perps,” adalah kontrak derivatif yang memungkinkan pedagang berspekulasi pada harga aset tanpa tanggal kedaluwarsa. Menurut Grayscale, pasar ini telah menjadi landasan perdagangan kripto, dengan rata-rata volume harian sekitar $200 miliar tahun ini.
Secara historis, pasar ini didominasi oleh bursa terpusat seperti Binance dan Bybit. Namun, awal tahun ini Hyperliquid muncul sebagai salah satu bursa terdesentralisasi pertama yang mampu bersaing dalam skala besar sambil menawarkan penyimpanan mandiri (self-custody) dan transparansi onchain.
Laporan tersebut menyebutkan bahwa platform ini memproses volume futures perpetual sekitar $2,9 triliun pada tahun 2025 dan kini memegang open interest sekitar $7 miliar.
Grayscale berpendapat bahwa ambisi Hyperliquid kini meluas jauh melampaui perdagangan kripto.
Platform ini telah berekspansi ke ekuitas ter-tokenisasi, komoditas, dan pasar bergaya prediksi melalui sistem HIP-3 dan HIP-4, memungkinkan pengembang meluncurkan pasar baru langsung di jaringan. Grayscale menyatakan produk-produk tersebut semakin berfungsi sebagai tempat perdagangan sepanjang waktu untuk aset yang secara tradisional terbatas pada jam kerja Wall Street.
FalconX mencapai kesimpulan serupa dalam laporan terpisah minggu lalu, menyatakan bahwa Hyperliquid mulai bersaing dengan perusahaan seperti CME Group dan operator pasar prediksi termasuk Kalshi dan Polymarket.
“Hyperliquid melihat daya tarik seiring permintaan untuk pasar HIP-3-nya meluas hingga mencakup pasar pra-IPO,” tulis ahli strategi FalconX, Martin Gaspar.
Kedua laporan tersebut menunjuk regulasi sebagai faktor kritis bagi pertumbuhan masa depan Hyperliquid.
Hyperliquid saat ini memblokir pengguna AS karena pasar futures perpetual beroperasi di area abu-abu regulasi di bawah hukum Amerika. Namun, Grayscale menyatakan bahwa panduan yang berkembang dari regulator dan minat yang meningkat dari perusahaan seperti Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD), dan Kraken menunjukkan bahwa produk bergaya perpetual yang teregulasi pada akhirnya dapat memasuki pasar AS.
Meskipun demikian, risiko tetap ada. Grayscale mencatat bahwa token Hyperliquid, HYPE, tetap sangat volatil dan memperingatkan bahwa pertumbuhan jangka panjang platform ini sangat bergantung pada perubahan regulasi di masa depan.
Namun, kedua firma tersebut menyarankan bahwa Hyperliquid telah melampaui pandangan sebagai sekadar bursa kripto lainnya.
Sebaliknya, analis semakin melihatnya sebagai upaya awal untuk membangun pasar keuangan global 24/7 di atas rel blockchain.