Enam hari berturut-turut arus keluar dari ETF Bitcoin spot AS — yang totalnya mencapai $1,26 miliar — menarik perhatian bukan karena kerugian yang ditunjukkan, melainkan karena apa yang disarankan oleh sejarah mengenai apa yang mungkin terjadi selanjutnya.
Apa yang Ditunjukkan Data
Perusahaan analitik blockchain Santiment menyatakan bahwa arus keluar ini harus dibaca sebagai sinyal berlawanan daripada peringatan. Menurut perusahaan tersebut, arus ETF lebih mencerminkan perilaku investor ritel daripada posisi institusional, yang berarti arus keluar yang berkelanjutan cenderung menandai titik terendah daripada awal dari penurunan yang lebih dalam.
Bacaan Terkait
Rekor Terendah Baru Bitcoin? Analis Menyatakan Peluangnya 'Sangat Tipis'
Santiment menunjuk pada pola yang konsisten: lonjakan arus masuk yang besar secara historis terjadi di dekat puncak harga, sementara periode arus keluar yang berat sejalan dengan peluang pembelian.
Angka-angka mendukung argumen tersebut. Pada 10 Juli 2025, ETF Bitcoin spot mencatat arus masuk sebesar $1,18 miliar — periode yang bertepatan dengan puncak harga lokal. 6 Oktober 2025 membawa arus masuk sebesar $1,21 miliar, dan harga mencapai puncaknya sekitar waktu yang sama.
Di sisi lain, arus keluar sebesar $903 juta terjadi pada 20 November 2025, sebuah momen yang terbukti tepat waktu bagi pembeli. Berdasarkan rekam jejak ini, Santiment mengatakan tren arus keluar saat ini sesuai dengan pola yang sama — investor ritel mengurangi eksposur setelah Bitcoin gagal mempertahankan level $80.000 pada bulan Mei, mencapai tertinggi $79.050 pada 16 Mei sebelum menarik diri.
Ketakutan Ritel, Bukan Kepergian Institusional
Bitcoin diperdagangkan pada $75.400 ketika Santiment menerbitkan laporannya pada hari Jumat, 22 Mei. Perusahaan tersebut menggambarkan iklim saat ini sebagai tingkat ketakutan pasar tertinggi yang terlihat dalam lebih dari 3,5 bulan. Alih-alih menganggapnya sebagai penyebab kekhawatiran, Santiment membingkainya sebagai pengaturan yang familiar — kapitulasi ritel yang secara historis mengatur ulang kondisi sebelum pemulihan.
ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar di masing-masing enam sesi perdagangan dari 15 Mei hingga 22 Mei, menurut data Farside Investors. Ke-11 dana yang dilacak secara kolektif membukukan arus keluar bersih sebesar $1,26 miliar hanya dalam lima sesi tersebut. Pada 22 Mei saja, total arus keluar bersih mencapai $105 juta, menurut data SoSoValue, memperpanjang tren arus keluar menjadi enam hari berturut-turut.
Bacaan Terkait
Perusahaan Perbendaharaan Bitcoin Nakamoto Mengambil Tindakan Untuk Mencegah Penurunan Saham
Analis ETF Melihat Pemulihan di Depan
Analis ETF James Seyffart menawarkan alasan terpisah untuk optimisme. Berbicara dalam sebuah podcast, Seyffart mencatat bahwa total arus masuk ETF Bitcoin mendekati rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $60 miliar dan bahwa sebagian besar dari $9 miliar arus keluar yang dicatat antara Oktober dan Februari sejak itu telah pulih. Ia memperkirakan rekor arus masuk tertinggi akan pecah dalam waktu dekat.
Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView