Aksi jual Ether (ETH) semakin menguat di tengah penghindaran risiko pasar yang lebih luas. Namun, pasar futures-nya lebih sibuk dari sebelumnya, menciptakan divergensi yang mencolok dengan implikasi bearish.
Menurut data CoinDesk, ETH telah turun di bawah $2.000 untuk pertama kalinya sejak akhir Maret. Koin ini turun hampir 8% dalam tujuh hari terakhir, dengan kerugian melebihi 5% hanya dalam 24 jam terakhir.
"Semakin banyak orang yang menyerah pada ETH karena tidak menghasilkan pendapatan dan dengan imbal hasil obligasi yang lebih tinggi, imbal hasil staking menjadi tidak menarik. Satu-satunya pembeli adalah Bitmine, tetapi mereka mengindikasikan akan memperlambat pembelian mereka," kata Markus Thielen, pendiri 10x Research, dalam sebuah email.
Yang membuat aksi jual ether ini sangat menarik adalah open interest pada futures ether telah naik untuk hari ketiga berturut-turut, mencapai rekor tertinggi 16,39 juta token, menurut sumber data Coinglass. Itu setara dengan open interest nominal sekitar $32,5 miliar. Secara sederhana, lebih banyak uang mengalir ke futures, produk leverage yang memperkuat keuntungan maupun kerugian.
Namun, rekor open interest ini, dikombinasikan dengan cumulative volume delta (CVD) yang disesuaikan dengan OI selama tujuh hari yang negatif dan harga spot yang turun, menunjukkan penjualan bersih yang agresif. CVD negatif menunjukkan bahwa pergerakan harga didorong oleh trader yang melakukan taruhan bearish melalui market order daripada limit order pasif.
Bias bearish tidak terbatas pada futures. ETF Ether Spot yang terdaftar di AS telah mencatat arus keluar kumulatif sebesar $401 juta bulan ini, lebih dari membalikkan arus masuk $354 juta yang tercatat pada bulan April, menurut data SoSoValue.
Sentimen di sekitar Ether juga memburuk. Ethereum Foundation telah menghadapi kepergian profil tinggi, termasuk kontributor terkemuka Carl Beekhuizen dan Julian Ma.
"Kepergian profil tinggi dari Ethereum Foundation juga merupakan tanda bahwa visi awal tidak lagi menarik para pengikut ini," kata Thielen.
Tren ini meluas ke pemikir terkemuka dan pemegang jangka panjang. David Hoffman, co-founder Bankless, baru-baru ini mengumumkan bahwa ia telah menjual kepemilikan ETH-nya setelah menyimpulkan bahwa tesis lama "ETH adalah uang" sebagian besar telah terwujud.
Beberapa analis percaya bahwa pasar semakin mempertanyakan seberapa banyak dominasi Ethereum di DeFi, tokenisasi, dan sektor lainnya mengalir kembali ke token aslinya, ETH.
"Masalah Ethereum bukanlah bahwa chain-nya tidak lagi penting. Masalahnya adalah pasar mempertanyakan bagaimana kekuatan infrastruktur Ethereum diterjemahkan kembali ke ETH," kata firma riset dan konsultasi Web3 House of Chimera di X.
Firma tersebut menambahkan bahwa Ethereum masih memimpin blockchain smart contract lainnya dalam aktivitas pengembangan ekosistem mentah, dengan jutaan peristiwa GitHub yang bermakna, tetapi mencatat bahwa harga dan sentimen dapat melemah lebih cepat daripada komitmen pengembang.