Dalam buletin hari ini, Sam Boboev dari Fintech Wrap Up menjelaskan bagaimana stablecoin menjadi rel pembayaran dalam ekonomi digital.
Kemudian, dalam "Tanya Ahli," kami menyoroti poin-poin penting bagi penasihat dari konferensi Consensus minggu lalu di Miami — tema utama: Wall Street Menuju Konsensus.
Stablecoin Menjadi Infrastruktur Pembayaran, Bukan Aset Kripto
Stablecoin bermula sebagai solusi sempit bagi trader kripto yang membutuhkan cara andal untuk berpindah antar aset volatil tanpa keluar dari pasar, tetapi kasus penggunaan awal itu tidak lagi mendefinisikan peran mereka dalam sistem keuangan saat ini.
Yang terjadi sekarang adalah pergeseran struktural dalam cara stablecoin digunakan, siapa yang menggunakannya, dan di mana posisi mereka dalam tumpukan keuangan yang lebih luas.
Selama dekade terakhir, stablecoin telah melewati tiga fase berbeda. Pada tahun-tahun awal, mereka berfungsi terutama sebagai alat likuiditas untuk perdagangan, memungkinkan pergerakan modal yang lebih cepat antar bursa. Seiring berkembangnya keuangan terdesentralisasi, mereka menjadi instrumen kolateral inti, mendukung strategi pinjaman, peminjaman, dan generasi hasil di seluruh ekosistem asli kripto. Namun hari ini, mereka memasuki fase ketiga, di mana peran utama mereka tidak lagi terikat pada pasar kripto, melainkan pada operasi keuangan dunia nyata, khususnya dalam pembayaran dan manajemen kas.
Transisi ini penting karena secara fundamental mengubah tujuan ekonomi stablecoin. Mereka tidak lagi hanya memfasilitasi aktivitas dalam kripto; mereka semakin digunakan untuk memindahkan uang melintasi batas negara, antar institusi, dan dalam alur kerja keuangan perusahaan.
Alasan di balik pergeseran ini tidak sulit dipahami jika dilihat melalui lensa efisiensi operasional. Pembayaran lintas batas tradisional mengandalkan jaringan bank koresponden yang memperkenalkan beberapa lapisan perantara, masing-masing menambah biaya, penundaan, dan kompleksitas transaksi. Penyelesaian dapat memakan waktu beberapa hari, visibilitas terbatas, dan likuiditas sering terfragmentasi di berbagai yurisdiksi.
Stablecoin memadatkan sebagian besar kompleksitas ini menjadi satu lapisan yang dapat diprogram. Transaksi dapat diselesaikan hampir secara real-time, beroperasi terus-menerus tanpa memperhatikan jam bank, dan memindahkan nilai melintasi batas negara tanpa memerlukan banyak hubungan koresponden. Bagi tim keuangan yang mengelola operasi global, ini bukan perbaikan marginal, melainkan perubahan bermakna dalam cara likuiditas dapat dikerahkan dan dikendalikan.
Yang sangat penting adalah pergeseran ini didorong oleh institusi, bukan pengguna ritel. Aktivitas stablecoin semakin terkonsentrasi dalam aliran B2B, di mana perusahaan menggunakannya untuk pembayaran pemasok lintas batas, transfer kas internal, dan manajemen likuiditas di berbagai pasar. Ini menandakan bahwa stablecoin diadopsi bukan sebagai instrumen spekulatif, melainkan sebagai alat untuk keuangan operasional.
Pada saat yang sama, struktur pasar itu sendiri sedang berevolusi. Pertumbuhan awal stablecoin didorong oleh likuiditas yang relatif tidak diatur, di mana kecepatan adopsi sering diutamakan daripada transparansi dan kepatuhan. Dinamika itu kini berbalik seiring meningkatnya partisipasi institusional. Institusi keuangan memerlukan dukungan cadangan yang jelas, struktur yang dapat diaudit, dan keselarasan regulasi sebelum mengintegrasikan aset baru apa pun ke dalam operasi mereka.
Akibatnya, terjadi pergeseran yang terlihat menuju stablecoin yang diatur dan sepenuhnya patuh yang dapat memenuhi standar ini dan berintegrasi lebih mulus dengan infrastruktur perbankan yang ada. Hal ini menyebabkan tingkat konsolidasi di pasar, di mana kepercayaan, transparansi, dan posisi regulasi menjadi sama pentingnya dengan skala.
Ini juga membingkai ulang bagaimana stablecoin harus dipahami dari perspektif kompetitif. Mereka sering dikelompokkan dengan aset kripto lainnya, tetapi titik perbandingan sebenarnya terletak di tempat lain. Stablecoin semakin bersaing dengan infrastruktur keuangan tradisional seperti jaringan bank koresponden, sistem pembayaran kartu, dan mekanisme valuta asing, khususnya di area di mana kecepatan, efisiensi biaya, dan kemampuan pemrograman menciptakan keunggulan yang jelas.
Itu tidak berarti sistem yang ada akan sepenuhnya tergantikan, tetapi memang menunjukkan bahwa stablecoin akan mulai menangkap segmen tertentu dari aktivitas keuangan di mana keunggulan struktural mereka paling jelas. Seiring waktu, hal ini dapat menyebabkan redistribusi nilai di seluruh ekosistem keuangan daripada penggantian total sistem lama.
Implikasi strategisnya adalah nilai stablecoin tidak akan ditentukan semata-mata oleh kapitalisasi pasar atau volume transaksi mereka, tetapi oleh seberapa dalam mereka tertanam dalam alur kerja keuangan nyata. Peluang paling bermakna terletak pada integrasi mereka ke dalam operasi kas, sistem pembayaran lintas batas, infrastruktur pasar modal, dan solusi kustodian, di mana mereka dapat bertindak sebagai lapisan penghubung antara berbagai bagian tumpukan keuangan.
Yang mengikuti dari ini adalah pola yang lebih luas yang telah terlihat berulang kali dalam inovasi keuangan. Infrastruktur baru sering muncul di lingkungan yang kurang diatur, berkembang pesat karena efisiensinya, dan kemudian dibentuk kembali oleh adopsi institusional dan kerangka regulasi. Stablecoin kini memasuki fase terakhir ini, di mana masa depan mereka akan ditentukan lebih sedikit oleh eksperimen dan lebih banyak oleh integrasi dan standardisasi.
Tahap pengembangan berikutnya akan bergantung pada seberapa efektif stablecoin dapat dimasukkan ke dalam sistem keuangan yang ada tanpa mengganggu kepercayaan, kepatuhan, dan stabilitas yang diperlukan sistem tersebut. Bank, perusahaan fintech, dan penyedia pembayaran akan memainkan peran sentral dalam menentukan bagaimana integrasi ini berkembang dan model mana yang mendapatkan daya tarik secara skala.
Stablecoin tidak lagi merupakan perkembangan periferal dalam pasar kripto. Mereka menjadi bagian dari infrastruktur tempat uang bergerak, dan dampaknya akan ditentukan oleh bagaimana mereka membentuk kembali mekanisme dasar keuangan global daripada asal-usul mereka dalam ekosistem kripto.
- Sam Boboev, CEO, Fintech Wrap Up
Tanya Ahli
Consensus, oleh CoinDesk, minggu lalu adalah acara yang cukup besar, dengan 15.000 peserta terdaftar dari 110+ negara, 300+ outlet media, 180+ sponsor, dan pembicara luar biasa. Saya memiliki kesempatan untuk berinteraksi dengan beberapa pemimpin pemikiran dan penasihat selama di lokasi, dan di bawah ini saya merangkum beberapa pengamatan.
T. Apa yang menonjol tahun ini di antara ruangan yang dipenuhi penasihat?
Pergeserannya bukan pada topik — melainkan siapa yang ada di ruangan. Jika tahun-tahun sebelumnya berpusat pada keingintahuan klien tentang kripto, percakapan tahun ini dipimpin oleh perwakilan dari beberapa institusi terbesar Wall Street. Pesannya jelas: permintaan itu nyata, peluncuran ETF telah memvalidasinya, dan tekanan untuk menyediakan lebih banyak produk semakin meningkat.
"Dulu memiliki kripto dalam portofolio adalah risiko asimetris. Sekarang, risiko asimetris adalah tidak memilikinya."
T. Hambatan apa yang sedang diatasi oleh pemain besar?
Dua tema mendominasi: pendidikan dan kustodian.
Pendidikan penasihat: Institusi besar menjalankan program internal skala besar untuk membawa puluhan ribu penasihat agar memahami aset digital — apa produknya, di mana posisinya dalam portofolio, dan klien mana yang sesuai.
Kustodian: Memastikan aset klien aman, terlindungi, dan likuid untuk perdagangan tetap menjadi perhatian utama. Infrastruktur kustodian tingkat institusional adalah prasyarat sebelum peluncuran yang lebih luas.
T. Bagaimana pendekatan institusi yang berbeda?
Panelis mencatat bahwa institusi besar telah sekitar lima tahun dalam perjalanan ini — dan jalan ke depan berbeda tergantung perusahaan.
Pendekatan "vertikal dulu": Divisi aset digital salah satu bank besar bergerak mendalam sebelum melebar — membangun keahlian dan tata kelola dalam vertikal terfokus sebelum mengintegrasikan kripto ke dalam percakapan portofolio penuh. Proses ini memerlukan persetujuan tingkat CIO dan mencakup tim kepatuhan, risiko, dan kejahatan keuangan.
Pendekatan "ajak semua orang": Lainnya berfokus pada keselarasan internal yang luas — menyamakan persepsi semua pemangku kepentingan, dari komite risiko hingga penasihat individu, sebelum memperluas akses klien. Penekanannya pada kesesuaian: klien mana yang siap, cara mengalokasikan bersama aset tradisional, dan cara menangani hubungan RIA.
Pelajaran bagi penasihat
Institusi yang membentuk cara sebagian besar orang Amerika berinvestasi kini secara aktif membangun akses kripto untuk klien mereka. Pertanyaan telah beralih dari "jika" menjadi "bagaimana" — dan jawabannya semakin melibatkan pendidikan penasihat, kustodian institusional, dan kerangka integrasi portofolio. Fondasi yang diletakkan hari ini akan menentukan seberapa cepat akses arus utama tiba.
- Sarah Morton
Terus Membaca
- Komite Perbankan Senat AS merilis teks CLARITY Act setebal 309 halaman menjelang penandaan hari Kamis.
- Charles Schwab mulai meluncurkan akses ke perdagangan spot bitcoin dan ether kepada 40 juta kliennya.
- JP Morgan mengajukan peluncuran dana pasar uang Treasury yang ditokenisasi ($JLTXX) yang dirancang sebagai aset cadangan yang sesuai dengan GENIUS Act untuk penerbit stablecoin.
Mencari lebih banyak? Terima berita kripto terbaru dari coindesk.com dan pembaruan pasar dari coindesk.com/institutions.