Quinn Thompson, CIO di Lekker Capital, menyatakan bahwa Bitcoin terus memberikan sinyal peringatan, karena dananya tetap bearish terhadap kripto menjelang musim panas. Thompson berpendapat bahwa pasar menghadapi kombinasi tantangan struktural, termasuk kekhawatiran berkelanjutan mengenai treasury aset digital (DAT), pertanyaan yang belum terselesaikan tentang saham preferen STRC milik Strategy, dan ketakutan yang masih ada mengenai risiko komputasi kuantum terhadap model keamanan Bitcoin.
Ditambah dengan kondisi likuiditas yang melemah dan tekanan jual yang berat, faktor-faktor ini telah berkontribusi pada salah satu divergensi terbesar antara Bitcoin dan saham teknologi dalam sejarah terkini, dengan kripto yang secara signifikan tertinggal meskipun sebagian besar sektor teknologi terus menunjukkan kekuatan.
Kekhawatiran Thompson yang lebih luas melampaui kripto dan ia percaya bahwa gelombang IPO blockbuster (SpaceX, Anthropic, dan OpenAI) dapat menyerap triliunan dolar modal investor, menciptakan pengurasan likuiditas. Salah satu tanda paling jelas bagi Thompson adalah kinerja buruk Magnificent Seven relatif terhadap Nasdaq secara keseluruhan. Secara historis, pasar bull yang sehat dicirikan oleh pemimpin yang memimpin. Namun saat ini, banyak kenaikan indeks justru didorong oleh nama-nama rantai pasokan semikonduktor dan AI, bukan hyperscaler yang memicu reli awal.
Tantangan bagi hyperscaler tersebut semakin berkembang, kata Thompson. Komitmen belanja modal besar-besaran terkait AI menekan arus kas bebas, meningkatkan tingkat utang, dan mengurangi pembelian kembali saham.
Namun, pemotongan belanja dapat melemahkan perdagangan infrastruktur semikonduktor dan AI yang telah mendukung kompleks teknologi yang lebih luas. Thompson menyimpulkan bahwa meningkatnya pasokan IPO akan bersaing untuk mendapatkan modal dan perhatian investor, sementara ia melihat jalan yang sulit ke depan bagi para pemimpin AI maupun pasar yang lebih luas.